我國IPO效率的區(qū)域差異分析——基于空間分析法.pdf

1、首次公開募股（Initial Public Offering，簡稱IPO）是指股份有限公司第一次將它的股份向公眾出售。股票市場是一個國家資本市場的重要組成部分，承擔(dān)著資源配置的職能，因此IPO的效率至關(guān)重要。同時，我國是一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不平衡的國家，中西部地區(qū)明顯落后于東部沿海。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，IPO的效率在地區(qū)間也存在著顯著的差異。IPO的效率受到哪些常規(guī)因素的影響，考慮區(qū)位因素后會有什么不一樣的結(jié)果，區(qū)位因素對IPO效率有怎樣的

2、影響?本文運(yùn)用較為前沿的空間計(jì)量方法對這些問題進(jìn)行了研究，從一個全新的角度考察了IPO效率。
　　本文首先定義了三種不同的IPO效率，接著從信息不對稱角度闡述了信息不對稱與IPO效率間的關(guān)系，然后介紹了空間計(jì)量的相關(guān)理論和模型，然后對三種效率進(jìn)行了空間相關(guān)分析和空間回歸分析。相關(guān)分析和回歸分析結(jié)果表明:
　　1.分31區(qū)時，三種IPO效率在全局上存在不太顯著的負(fù)向空間相關(guān)，而分7區(qū)時，在全局上存在較為顯著的正向的空間相關(guān)性;

3、
　　2.分31區(qū)時局部相關(guān)性無章可循，而分7區(qū)時，東部沿海地區(qū)處于低-低區(qū)域，而西北、西南地區(qū)處于高-高區(qū)域;
　　3.財(cái)務(wù)指標(biāo)與真實(shí)IPO效率多數(shù)情況下顯著正相關(guān)，換手率與真實(shí)IPO效率在所有情況下顯著負(fù)相關(guān)，中簽率與真實(shí)IPO效率在絕大多數(shù)情況下顯著正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指標(biāo)在大多數(shù)模型中與真實(shí)IPO效率成正相關(guān)，承銷商聲譽(yù)與IPO效率間不存在一致且顯著的關(guān)系;
　　4.空間回歸系數(shù)ρ和λ在不同分區(qū)下呈現(xiàn)出截然不同