從證券法視角論直銷監(jiān)管.pdf

1、直銷是一種經(jīng)營方式，包括單層次直銷和多層次直銷兩種形式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國目前從事直銷的企業(yè)達(dá)三千多家，直銷參與人員即所謂的“直銷會(huì)員”人數(shù)從每個(gè)企業(yè)上萬人到數(shù)十萬人不等。與證券投資者一樣，直銷同樣具有很強(qiáng)的社會(huì)公眾性，他們的利益同樣需要法律保護(hù)。但是，我國的直銷監(jiān)管制度還非常不完善，不適應(yīng)當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在我國的相關(guān)立法中對(duì)直銷參與者利益保護(hù)的規(guī)定也過于狹隘，法律適用不明確。學(xué)術(shù)界已有的論述，也普遍從破壞公平競爭的市場和市場經(jīng)

2、營秩序來看待多層次直銷(即傳銷)，有的甚至是從非法集資和非法吸納個(gè)人存款的角度來對(duì)多層次直銷加以否定。本文不考慮直銷的商品銷售活動(dòng)，而是從探尋如何保護(hù)直銷參與者的利益出發(fā)，借鑒美國證券法的規(guī)定及相關(guān)司法判例確定的標(biāo)準(zhǔn)，如美國的 howey 標(biāo)準(zhǔn)對(duì)直銷的集資行為加以分析，并結(jié)合我國近期實(shí)際發(fā)生的案例，判斷多層次直銷能否被納入證券法監(jiān)管的角度進(jìn)行論述。并且，本文從拓寬我國通過直銷進(jìn)行直接融資的角度對(duì)相關(guān)的法律問題進(jìn)行分析，建議我國立法機(jī)關(guān)和

3、政府重視現(xiàn)實(shí)生活中存在的多層次直銷的現(xiàn)象和問題，盡快拓寬證券法監(jiān)管范圍。 本文采用比較研究的方法對(duì)直銷監(jiān)管問題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的探討，試圖拋磚引玉，引起大家對(duì)這一問題的關(guān)注，促進(jìn)我國的立法完善。 首先，作者從宏觀層面對(duì)直銷的相關(guān)概念及特征進(jìn)行概括性描述，在考察我國直銷的歷史發(fā)展和現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對(duì)直銷參與者與直銷公司之間的法律關(guān)系進(jìn)行分析。 其次，在考察我國及美國有關(guān)多層次直銷司法判例的基礎(chǔ)上，分析多層次直銷納入證券

4、法監(jiān)管的理論基礎(chǔ)，提出了新的監(jiān)管模式。 最后，文章對(duì)中、美兩國監(jiān)管模式差異進(jìn)行比較研究，對(duì)我國現(xiàn)行直銷監(jiān)管制度存在的不足進(jìn)行剖析，根據(jù)我國的基本國情和市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，借鑒美國立法的成功經(jīng)驗(yàn)，提出了初步立法建議。 本文最為突出的特點(diǎn)是： (一)采用比較的方法研究直銷監(jiān)管。主要是對(duì)中、美兩國的證券監(jiān)管范圍進(jìn)行比較分析，試圖探究適當(dāng)擴(kuò)展我國證券法的監(jiān)管范圍。 (二)文章不拘泥于理論研究，而是采用實(shí)證方法結(jié)合中