金融脫媒深化對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)有效性影響研究——基于利率渠道和金融資產(chǎn)價(jià)格渠道實(shí)證.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融深化改革及金融市場(chǎng)的發(fā)展，資產(chǎn)價(jià)格類工具為主的直接融資的比重也在不斷攀升。同時(shí)利率市場(chǎng)化進(jìn)一步加快，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的互聯(lián)網(wǎng)金融將金融脫媒深化推到了更高一個(gè)臺(tái)階，其中金融負(fù)債方脫媒的深化，促使貨幣乘數(shù)變得復(fù)雜且更大，從而使中央銀行控制貨幣供給的能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的目標(biāo)，它的有效性是日益下降的，以貨幣供給為中介目標(biāo)的數(shù)量調(diào)控，轉(zhuǎn)向以短端利率為中介目標(biāo)的價(jià)格調(diào)控月愈加顯得迫切。
　　基于已有國(guó)內(nèi)外關(guān)

2、于研究成果，本文首先對(duì)金融脫媒相關(guān)問題進(jìn)行了分析，包括金融脫媒的定義與度量，分析了現(xiàn)階段金融脫媒深化在我國(guó)的特征表現(xiàn)狀及原因，其次對(duì)利率、資產(chǎn)價(jià)格兩個(gè)渠道分析了金融脫媒深化對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的影響進(jìn)行了理論分析，其中考慮到我國(guó)利率分為管制利率和市場(chǎng)利率，將每個(gè)傳導(dǎo)渠道分為三個(gè)階段，利率與貨幣供應(yīng)量?jī)蓚€(gè)維度，以及是否加入金融脫媒深化指標(biāo)下的分析，最后在實(shí)證方面，通過建立VAR模型，對(duì)模型進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)及方差分解分析，研究了金融脫