PPP項(xiàng)目控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)配置問題研究.pdf

1、公私合伙制（Public Private Partnership，PPP）是政府通過公共部門和私人部門的合作來提升公共服務(wù)水平的重要模式。鑒于PPP項(xiàng)目協(xié)議存在可締約性缺陷，項(xiàng)目融資時(shí)所涉及的利益各方之間需要建立一個(gè)科學(xué)的利益協(xié)調(diào)機(jī)制。在不完全契約理論的基礎(chǔ)上，研究如何通過事先的剛性契約設(shè)計(jì)來指導(dǎo)PPP項(xiàng)目中控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的合理配置，具有重要的理論和實(shí)踐意義。
　　本文首先對比分析了四類不同行業(yè)的PPP公共項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)和盈利模式

2、，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營階段公私部門間需要借助于項(xiàng)目收益情況、項(xiàng)目資產(chǎn)的管理情況等信息的反饋對初始契約進(jìn)行再談判和重新決策。通過對BOT公路項(xiàng)目信息披露質(zhì)量進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)信息披露中存在著較多問題，信息的不對稱影響了再談判和重新決策的效果。為滿足公私部門對PPP項(xiàng)目資產(chǎn)的管理需要，應(yīng)合理確認(rèn)PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)歸屬，合理確定PPP項(xiàng)目依托資產(chǎn)的成本計(jì)量范圍。
　　然后將股份制企業(yè)控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離問題的研究思路應(yīng)用到 PPP項(xiàng)目

3、中，通過對 PPP項(xiàng)目投資主體的重新分類，以公共部門或私人部門為終極控制權(quán)人分析 PPP項(xiàng)目可能存在的控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離問題。提出使用政府擔(dān)保和收益分享組合方案改變PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流權(quán)的分配路徑，解決PPP項(xiàng)目兩權(quán)分離引發(fā)的代理問題和剩余控制權(quán)配置難題。
　　重點(diǎn)針對需求的不確定性，以凈現(xiàn)值指標(biāo)為項(xiàng)目投資決策的依據(jù)，通過合理設(shè)計(jì)最低收入保證和特許權(quán)費(fèi)征收（G&R）組合方案，在經(jīng)營環(huán)境發(fā)生改變時(shí)，實(shí)現(xiàn)對項(xiàng)目收益自動(dòng)調(diào)節(jié)的功能，將特許