基于面板數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型建構(gòu)及實(shí)證分析.pdf

1、2008年國(guó)際金融危機(jī)再次爆發(fā)，波及國(guó)家的范圍不斷擴(kuò)大，給各國(guó)的金融體制、實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了不同程度的危害和沖擊，各企業(yè)的財(cái)務(wù)管理面臨著更大的挑戰(zhàn)，本文以此為切入點(diǎn)，深入研究了上市公司的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警。財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)由于營(yíng)銷、決策或不可抗拒因素的影響，而使經(jīng)營(yíng)循環(huán)和財(cái)務(wù)循環(huán)無法正常持續(xù)、或陷于停滯的狀態(tài)，其具體表現(xiàn)包括持續(xù)性虧損、無償付能力、違約和破產(chǎn)等。由于股票、債券以及其他索償權(quán)的預(yù)期價(jià)值與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)密切相關(guān)，對(duì)于公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)

2、警的研究，不論在學(xué)術(shù)界還是在實(shí)務(wù)界都一直備受關(guān)注?，F(xiàn)在越來越多的投資者通過證券市場(chǎng)對(duì)上市公司進(jìn)行投資，如果上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，但是投資者沒有及時(shí)掌握相關(guān)的信息，公司財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生，將會(huì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失，甚至影響整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定。近幾年來，上市公司因財(cái)務(wù)危機(jī)而被列為ST或*ST公司的例子很多，原因是多方面的，如上市公司經(jīng)營(yíng)者決策失誤、管理失控、外部環(huán)境惡化等。但是所有的財(cái)務(wù)危機(jī)都有一個(gè)顯現(xiàn)和惡化的過程。及時(shí)準(zhǔn)確地預(yù)警上市公司財(cái)

3、務(wù)危機(jī)狀況的發(fā)生，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者、投資者、銀行等金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)來說都是非常必要的。因此，對(duì)于上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究意義在于，將財(cái)務(wù)危機(jī)看作一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，分析上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的前提和基礎(chǔ)，探討企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因，為證券市場(chǎng)參與者構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)態(tài)預(yù)警模型。
　　 本文針對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判別研究中長(zhǎng)期忽視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)間序列特征的這一不足，以估計(jì)樣本和控制樣本的多年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了適用于財(cái)務(wù)危機(jī)判別的時(shí)序數(shù)

4、據(jù)立體空間，并最終建立了適合對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行遠(yuǎn)期辨識(shí)的預(yù)警系統(tǒng)，從而在很大程度上提高了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判別研究的實(shí)用價(jià)值。
　　 本文由六章組成，第一章是緒論，該部分主要講述了本文的研究背景、意義，相關(guān)概念的界定，本文的研究思路和方法，最后是本文的結(jié)構(gòu)安排和創(chuàng)新之處。第二章是財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)研究的文獻(xiàn)述評(píng)，以時(shí)間為主線，回顧了上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型相關(guān)的實(shí)證研究以及財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的比較和評(píng)述。第三章是研究方法，主要是三