基于超效率DEA的我國(guó)證券公司效率分析.pdf

1、我國(guó)的證券市場(chǎng)和證券公司從上世紀(jì)80年代末發(fā)展至今，經(jīng)過(guò)20多年，目前我國(guó)的證券化程度已經(jīng)有較大提高。作為市場(chǎng)最活躍的中介主體之一，證券公司的有序發(fā)展對(duì)整個(gè)市場(chǎng)至關(guān)重要。目前我國(guó)證券公司的內(nèi)外部管理制度已經(jīng)較為完善，但仍面臨著業(yè)務(wù)單一化等問(wèn)題。如何提升證券公司的效率是我國(guó)證券公司乃至證券市場(chǎng)發(fā)展的重要問(wèn)題。
　　本文的實(shí)證分析主要分為兩部分:首先分別通過(guò)經(jīng)典DEA模型和超效率DEA模型計(jì)算了2011年71家證券公司的技術(shù)效率、純技

2、術(shù)效率和規(guī)模效率以及規(guī)模報(bào)酬遞增或遞減的情況。進(jìn)而通過(guò)對(duì)2007-2011年47家證券公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析，研究了資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、上市與否這四種內(nèi)部因素以及股市漲跌幅這一外部因素對(duì)于上述效率值的影響。
　　實(shí)證分析結(jié)果說(shuō)明:我國(guó)證券公司的總體效率值還不高，僅有2家證券公司達(dá)到技術(shù)有效和規(guī)模有效，僅有11家證券公司達(dá)到純技術(shù)有效。對(duì)技術(shù)效率的進(jìn)一步分解說(shuō)明了大部分公司的技術(shù)無(wú)效來(lái)源于純技術(shù)無(wú)效。規(guī)模報(bào)酬遞增和

3、規(guī)模報(bào)酬遞減的證券公司約各占半數(shù)，其中大型證券公司大部分處于規(guī)模報(bào)酬遞減，小型證券公司則多處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段。
　　通過(guò)對(duì)影響因素的回歸分析，可以發(fā)現(xiàn):資產(chǎn)規(guī)模對(duì)技術(shù)效率和純技術(shù)效率都具有負(fù)面影響，并在0.1％的顯著性水平下顯著;資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)任何一種效率的影響均不顯著;經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比對(duì)三種效率的影響都具有顯著的負(fù)面影響;上市對(duì)于技術(shù)效率和純技術(shù)效率都有負(fù)面的影響;在0.1％的顯著性水平上，上證綜指的漲跌幅對(duì)證券公司的技術(shù)效率和純技