衍生金融工具在大宗商品進口價格風險管理中的應用研究.pdf

1、作為全球第二大經(jīng)濟體，中國對國際大宗商品的需求量與日俱增，與此同時，我國大宗商品的貿(mào)易量已被視為全球需求的風向標，但我國企業(yè)在國際大宗商品實際交易的狀況與我國經(jīng)濟地位卻大相徑庭。一方面，國內(nèi)企業(yè)頻頻遭遇“高買低拋”的尷尬境遇。另一方面，在國際大宗商品價格談判中，話語權(quán)的缺失導致企業(yè)只能被動接受寡頭集團制定的歧視價格，這使得國內(nèi)企業(yè)在進口大宗商品時屢屢蒙受巨額損失。再者，受到全球金融危機的重創(chuàng)，投機者的目光紛紛由原先的資本市場轉(zhuǎn)向收益相對

2、穩(wěn)定的大宗商品市場;而熱錢的沖擊打破了大宗商品市場的大周期，使其表現(xiàn)出越來越強的金融屬性，這也是近十年來大宗商品價格頻繁劇烈波動的主要原因。而價格的無常波動加大了我國大宗商品進口企業(yè)控制成本、鎖定利潤的難度。因此，如何規(guī)避進口大宗商品時的價格風險，改善我國企業(yè)在國際市場上的地位，是值得深入研究的問題。
　　 本文以套期保值理論為基礎(chǔ)，簡要闡述了國際大宗商品貿(mào)易的發(fā)展趨勢，以及在我國現(xiàn)期貨市場的交易情況，進而分析了大宗商品進口價格

3、風險產(chǎn)生的原因。從案例和定量分析兩個角度探討了衍生金融工具規(guī)避價格風險的可行性。案例選取了美國西南航空公司、株冶集團和中盛糧油三家企業(yè)。而定量分析則采用當下所流行的風險價值(VaR)模型，以美國中伊利諾斯大豆現(xiàn)貨、芝加哥大豆期貨，美國西德克薩斯中質(zhì)原油現(xiàn)、期貨，以及倫敦金屬交易所金屬銅現(xiàn)貨、期貨作為國際大宗商品的代表進行研究。文中首先測量了非套期保值情況下，各大宗商品的風險價值，其次計算了套保條件下，企業(yè)所面臨的大宗商品風險價值，然后運