股市波動與江西省城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的非對稱性影響研究.pdf

1、中國股市經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)在國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起到舉足輕重的地位。股市與消費(fèi)需求的相關(guān)性日益增強(qiáng)，股市的財(cái)富效應(yīng)也越來越多的受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注。
　　 21世紀(jì)以來的新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期中，江西經(jīng)濟(jì)增長速度逐步攀升，居民收入和財(cái)富穩(wěn)步增長，居民持有的股票、債券等金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)不斷增多。目前，擺脫了“股權(quán)分置”頑疾的中國資本市場已進(jìn)入新的發(fā)展階段，然而，隨著國際金融危機(jī)的蔓延，中國股市近年來卻出現(xiàn)了巨幅震蕩，這客觀上要

2、求我們對財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行重新審視。與此相關(guān)的一個宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本問題是，股市波動導(dǎo)致的居民收入結(jié)構(gòu)、財(cái)富資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化是否帶動了居民消費(fèi)行為的變化?這種變化呈現(xiàn)出什么樣的特征?進(jìn)一步說，居民消費(fèi)對于股價上漲和下跌是否具有相同的敏感性和反應(yīng)程度(對稱性)?
　　 本文在此背景下從經(jīng)典的消費(fèi)函數(shù)理論出發(fā)，以江西城鎮(zhèn)居民的第一手調(diào)查資料為基礎(chǔ)，選取江西省城鎮(zhèn)居民可支配收入、消費(fèi)支出水平、消費(fèi)者信心指數(shù)和股票指數(shù)的歷年數(shù)據(jù)，通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)、