我國金融控股公司投資價值研究.pdf

1、2008年爆發(fā)金融危機,此次危機從美國次貸危機開始迅速蔓延至全球,并在許多國家造成了嚴(yán)重的影響。在美國包括雷曼兄弟在內(nèi)的大批金融機構(gòu)倒閉,而像高盛這樣的投資銀行業(yè)轉(zhuǎn)為銀行控股的公司。此次危機對金融業(yè)的沖擊使人們開始反思到底何種經(jīng)營模式更適應(yīng)現(xiàn)在社會的需求,作為混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司越來越受到青睞。我國雖然法律明確禁止金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營,但是也存在像中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中信集團、光大集團等在內(nèi)的金融控股公司存在。從世界范圍來看,許多

2、發(fā)達國家的金融業(yè)發(fā)展也逐步走向混業(yè)經(jīng)營的模式,因此探究金融控股公司的投資價值、清楚金融控股公司的發(fā)展前景對于我國金融業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。
　　如何衡量一家公司或是一個行業(yè)的投資價值是眾多學(xué)者研究過的課題,在以往的研究中大多集中在公司經(jīng)營狀況、公司市場價值等方面,采用的方法包括股價模型、資本資產(chǎn)定價模型以及EVA等方法。作為特殊企業(yè)的金融控股公司的價值如何衡量還應(yīng)該結(jié)合金融機構(gòu)本身經(jīng)營的特點以及金融控股公司的特點。
　　金

3、融控股公司有別于其他分業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)的一大特點是經(jīng)營的混業(yè)性,其經(jīng)營內(nèi)容包括銀行、保險、證券、基金等一系列的金融服務(wù)。金融業(yè)務(wù)的繁多從一定程度上也就決定了金融機構(gòu)的規(guī)模龐大,隨著規(guī)模的擴大,企業(yè)的經(jīng)營往往會出現(xiàn)三種不同的情況,包括利潤擴大、利潤不變和利潤縮小。也就是出現(xiàn)規(guī)模報酬增加、規(guī)模報酬不變和規(guī)模報酬遞減。金融控股公司與分業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)相比是否能夠提升經(jīng)營業(yè)績也應(yīng)該成為衡量投資價值的標(biāo)準(zhǔn)之一。因此,本論文將規(guī)模報酬作為衡量金融控

4、股公司投資價值的標(biāo)準(zhǔn)之一。就其本質(zhì)而言,金融控股公司還是企業(yè),因此傳統(tǒng)的衡量公司投資價值的方法也應(yīng)成為其標(biāo)準(zhǔn)之一。衡量一個企業(yè)的績效能夠在一定程度上考察企業(yè)的經(jīng)營狀況,EVA在考察企業(yè)績效時彌補了以往各種衡量方式的缺陷,充分考慮了其機會成本,彌補了以往沒有考察權(quán)益資本成本的缺點。
　　論文首先對金融控股公司和投資價值理論進行了論述,對金融控股公司的基本內(nèi)涵、其發(fā)展的相關(guān)理論依據(jù)、主要類型和投資價值進行了詳細分析;隨后對分析投資價值

5、的模型方法進行了總結(jié),列舉了進行投資分析常用的集中模型方法;對金融控股公司投資價值的分析主要分為兩個部分,第一個部分是對典型金融控股公司進行了基本面分析;第二個部分進行了詳細分析,從規(guī)模經(jīng)濟和績效兩個角度進行研究。論文的研究對象選取國內(nèi)10家有金融控股公司背景的銀行和無金融控股公司背景的銀行,分別運用超越成本對數(shù)函數(shù)和EVA模型從規(guī)模經(jīng)濟和績效兩個角度對各家銀行的投資價值進行分析。通過這兩個方面的分析最后對我國金融控股公司的發(fā)展前景進行