資本充足率監(jiān)管與銀行行為研究——兼論資本約束的宏觀效應.pdf

1、從1988年巴塞爾資本協(xié)議開始，資本充足率監(jiān)管已經(jīng)逐漸成為銀行審慎監(jiān)管的核心和國際標準。雖然對資本監(jiān)管如何影響銀行微觀行為仍然存在爭議，但隨著巴塞爾協(xié)議對資本監(jiān)管風險敏感度的逐漸提高，其可能引發(fā)的宏觀效應問題已經(jīng)成為理論界和實務界關(guān)注的焦點。特別是2008年國際金融危機后，人們意識到微觀審慎性的總和并不足以保證宏觀的穩(wěn)定性，資本協(xié)議等外部規(guī)則和金融機構(gòu)內(nèi)部因素交互作用形成的順周期性對經(jīng)濟波動造成了極大影響。與此同時，危機的迅速蔓延證明貨

2、幣政策變化會改變金融部門的風險感知和風險容忍，引起市場風險溢價的變動，進而影響了各個經(jīng)濟部門的風險偏好。將微觀層面的監(jiān)管機制與宏觀審慎監(jiān)管有機結(jié)合，已經(jīng)成為危機后國際金融監(jiān)管改革的主要方向。
　　從商業(yè)銀行自身的微觀行為來看，其資本和風險調(diào)整行為是一個長期的漸進過程。在這個過程中，資本監(jiān)管設定的最低資本要求實際上增加了銀行的資本成本，可能改變銀行成本收益決策，并影響其風險資產(chǎn)組合的配置行為。而國際金融危機表明，伴隨著金融創(chuàng)新和全球

3、一體化進程的不斷深入，銀行內(nèi)部微觀行為與外部宏觀環(huán)境的聯(lián)系越發(fā)緊密。一方面，宏觀經(jīng)濟波動與資本充足率約束作為外部沖擊，可能影響銀行資本調(diào)整和風險承擔行為，強化其周期性特征。另一方面，在資本充足率約束下，銀行微觀行為的改變會體現(xiàn)在其信貸決策的變化上，可能影響貨幣政策實施效果，形成貨幣政策傳導的銀行資本渠道和風險承擔渠道，反過來影響宏觀經(jīng)濟的運行。隨著我國金融市場的逐步開放，對上述問題的進行深入系統(tǒng)的研究，不僅能從理論上加深對銀行自身資本、

4、風險、信貸等微觀行為與經(jīng)濟運行、貨幣政策等宏觀環(huán)境聯(lián)系的認識，也能為完善資本監(jiān)管制度，促進我國銀行業(yè)監(jiān)管效率提升提供政策支持。
　　圍繞這一思路，本文運用定性和定量研究相結(jié)合的方法，深入分析了在資本充足率約束條件下，外部宏觀經(jīng)濟與銀行微觀行為之間的相互影響。本文首先從資本緩沖理論出發(fā)，建立數(shù)理模型分析了當資本受到負面沖擊時，銀行如何調(diào)整資產(chǎn)配置應對資本監(jiān)管壓力。隨后，本文將經(jīng)濟周期、市場結(jié)構(gòu)等外部沖擊，引入Shrieves和Dah

5、l（1992）的微觀研究框架，考察了2004-2010年我國資本約束對商業(yè)銀行資本和風險行為及其周期性特征的影響。最后，本文還考察1998-2010年我國商業(yè)銀行資本調(diào)整和風險承擔行為對其貸款決策的影響，進而對我國貨幣政策傳導的銀行資本渠道和風險承擔渠道的存在性進行了實證分析。與現(xiàn)有研究相比，本文創(chuàng)新工作主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
　　首先，從資本緩沖理論出發(fā)，綜合考慮銀行貸款市場條件和管理成本，將資本監(jiān)管懲罰函數(shù)植入銀行成本收益函

6、數(shù)，建立數(shù)理模型考察資本受到負面沖擊時，銀行如何調(diào)整資產(chǎn)配置應對資本監(jiān)管壓力。模型研究表明，在資本監(jiān)管約束下，銀行為了應對因受資本負面沖擊引發(fā)的資本監(jiān)管壓力，會減少總體貸款規(guī)模。是否對不同風險水平的貸款區(qū)分風險權(quán)重，以及不同的市場環(huán)境，影響了銀行對不同風險貸款資產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整。
　　其次，將經(jīng)濟周期、市場結(jié)構(gòu)等外部沖擊，引入Shrieves和Dahl（1992）的微觀研究框架，考察了在資本監(jiān)管硬約束下，我國商業(yè)銀行資本調(diào)整和風險控制

7、行為互動關(guān)系和周期性特征，為系統(tǒng)分析銀行微觀行為與外部宏觀沖擊關(guān)系問題提供了新的研究思路。實證研究發(fā)現(xiàn)，我國資本監(jiān)管從“軟約束”向“硬約束”的轉(zhuǎn)變，有效地提高了商業(yè)銀行資本充足水平，發(fā)揮了資本門限效應（capital threshold effect），但并未抑制商業(yè)銀行投資高風險、高收益資產(chǎn)的傾向，資本框架效應（capital framework effect）還未體現(xiàn)。
　　最后，在借鑒Altunbas等(2010)研究的基礎

8、上，考察我國商業(yè)銀行資本調(diào)整和風險承擔行為對其貸款決策的影響，進而對我國貨幣政策傳導的銀行資本渠道和風險承擔渠道的存在性進行了實證分析。結(jié)果表明，在調(diào)整資產(chǎn)配置過程中，商業(yè)銀行風險資產(chǎn)的上升并沒有對信貸發(fā)放產(chǎn)生約束作用，商業(yè)銀行自身的風險承擔行為可能放大貨幣政策傳導的效果，形成了貨幣政策傳導的風險承擔渠道。《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》出臺后，嚴格的資本監(jiān)管強化了資本約束對商業(yè)銀行信貸決策的影響，商業(yè)銀行自身的資本水平影響了貨幣政策傳導