基于EVA的創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)戰(zhàn)略研究.pdf

1、財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略思想與財務(wù)活動的融合體，它為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施提供配套支持，決定著企業(yè)資源的配置效率與效果，因此科學(xué)合理的財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展有重要意義。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板在深圳交易所正式啟動，截止2013年上半年，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)數(shù)目已達(dá)355家。但這些上市公司的財務(wù)活動多數(shù)缺乏長期性、全局性和動態(tài)性，不能有效利用有限資源，影響公司的價值創(chuàng)造能力，這就阻礙了創(chuàng)業(yè)板上市公司的進(jìn)一步發(fā)展。
　　國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)表明財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)價值

2、增加具有重大影響，同時經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)與企業(yè)價值具有相關(guān)性。因此，EVA的提出為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究提供了新的研究視角。本文首先對國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)梳理，提出從EVA角度研究創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)戰(zhàn)略;然后闡述了財務(wù)戰(zhàn)略、EVA等相關(guān)基礎(chǔ)理論，對EVA應(yīng)用于財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了理論分析。
　　其次，本文對EVA應(yīng)用于創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行了實(shí)證分析。通過相關(guān)性分析以及運(yùn)用計算增量信息方法建立的一元回歸模型與多元回歸模型的分析表

3、明，EVA與創(chuàng)業(yè)板上市公司價值存在正相關(guān)性，對其有一定的解釋能力，且優(yōu)于傳統(tǒng)會計指標(biāo)。由此說明EVA比傳統(tǒng)會計指標(biāo)更能反映創(chuàng)業(yè)板上市公司價值，以EVA為基礎(chǔ)的財務(wù)戰(zhàn)略更有利于其朝著價值提升的方向發(fā)展。但實(shí)證結(jié)果也表明EVA不能完全取代傳統(tǒng)會計指標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板上市公司在選擇和實(shí)施財務(wù)戰(zhàn)略時，應(yīng)考慮將EVA與傳統(tǒng)會計指標(biāo)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)價值最大化。
　　再者，本文從EVA以及現(xiàn)金狀況角度構(gòu)建基于EVA的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略定位模型，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公

4、司EVA值及現(xiàn)金狀況將其分為增值型現(xiàn)金短缺、增值型現(xiàn)金剩余、減損型現(xiàn)金剩余和減損型現(xiàn)金短缺四類。根據(jù)分類結(jié)果對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位，并對其現(xiàn)行財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行統(tǒng)計分析，結(jié)果顯示創(chuàng)業(yè)板上市公司目前的財務(wù)戰(zhàn)略與價值創(chuàng)造要求存在較大偏差。在此基礎(chǔ)上，本文對創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)行財務(wù)戰(zhàn)略提出了調(diào)整建議。最后，根據(jù)EVA的4M體系——理念體系(Mindset)、管理體系(Management)、評價指標(biāo)(Measurement)及激勵制度(Mo