人民幣反替代規(guī)模及其影響因素分析.pdf

1、2008年以來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了重大的變化，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，而發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也作為當(dāng)今全球最重要的發(fā)展中國(guó)家之一，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，已經(jīng)日益成為促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展、維持全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的中堅(jiān)力量。同時(shí)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)向核心國(guó)蔓延，中東政局動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性增強(qiáng)，各金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)了對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望的背景下，人民幣升值

2、預(yù)期不斷加強(qiáng)。歐美各國(guó)為緩解金融危機(jī)的沖擊而實(shí)施的低利率或零利率政策，使得人民幣資產(chǎn)實(shí)際收益率普遍高于外幣資產(chǎn)實(shí)際收益率。由此導(dǎo)致了人民幣反替代現(xiàn)象的產(chǎn)生。
　　 人民幣反替代現(xiàn)象的產(chǎn)生，一方面可以使本國(guó)政府分享他國(guó)政府的一部分通貨膨脹稅收入和鑄幣稅收入，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，改善國(guó)際收入，提高我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力；另一方面也會(huì)削弱我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，使人民幣市場(chǎng)利率邊緣化，國(guó)際游資的涌入也會(huì)威脅我國(guó)國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定，此外我國(guó)還

3、將可能面臨特里芬難題?？梢?jiàn)，人民幣反替代現(xiàn)象猶如一把雙刃劍對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了正反兩方面的影響。因此，深入分析貨幣反替代現(xiàn)象并探討如何有效利用貨幣反替代現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展具有深遠(yuǎn)的意義。
　　 本文將從人民幣反替代現(xiàn)象的定義、產(chǎn)生原因和影響因素、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等三個(gè)方面對(duì)人民幣反替代問(wèn)題進(jìn)行深入地分析和闡述。在建立人民幣反替代影響因素計(jì)量模型的基礎(chǔ)上通過(guò)進(jìn)行時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)、ADF檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)，得出結(jié)論：人

4、民幣反替代現(xiàn)象確實(shí)存在，且人民幣反替代程度取決于國(guó)民收入、本外幣利差、外國(guó)貨幣資產(chǎn)收益率和我國(guó)非貨幣資產(chǎn)收益率之差、國(guó)內(nèi)制度因素和人民幣匯率。因此要控制和避免人民幣反替代現(xiàn)象所造成的不利影響必須從以上幾個(gè)變量入手，趨利避害，因勢(shì)利導(dǎo)地利用人民幣反替代所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，在保持人民幣幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，提高中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的地位和作用。但就目前來(lái)說(shuō)，需優(yōu)先考慮的反替代任務(wù)之一是維持合理的人