我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、資產(chǎn)泡沫會(huì)嚴(yán)重影響金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。嚴(yán)重的通貨膨脹不但會(huì)破壞社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且會(huì)影響社會(huì)安定。因此，資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通貨膨脹都是國(guó)家宏觀調(diào)控的焦點(diǎn)。近幾年來(lái)，伴隨著我國(guó)股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的快速發(fā)展，股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲。同時(shí)，我國(guó)的物價(jià)水平也持續(xù)上升，通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)。國(guó)家針對(duì)持續(xù)上漲的資產(chǎn)價(jià)格與物價(jià)水平，采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，說明國(guó)家政府擔(dān)心出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。 通過比較分析關(guān)于

2、資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹方面的研究成果，發(fā)現(xiàn)兩者之間的確存在密切的聯(lián)系。本文在分析大量文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，首先運(yùn)用一般統(tǒng)計(jì)分析方法得出資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的互動(dòng)關(guān)系，然后通過理論分析，尋求資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間相互作用的傳導(dǎo)途徑。最后，通過建立向量自回歸模型與向量誤差修正模型，分析我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)關(guān)系。協(xié)整檢驗(yàn)表明我國(guó)股票價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)與通貨膨脹之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)對(duì)通貨膨脹影

3、響大于股票價(jià)格指數(shù)對(duì)通貨膨脹的影響。通過建立向量自回歸模型與向量誤差修正模型分析資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系得出：在短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，誤差修正項(xiàng)對(duì)股票價(jià)格指數(shù)和通貨膨脹都存在反向修正的機(jī)制，但這一機(jī)制對(duì)房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)不起作用，因此，當(dāng)房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)偏離三者的均衡關(guān)系時(shí)，就需要國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控。格蘭杰因果檢驗(yàn)表明無(wú)論是在長(zhǎng)期亦或短期，股票價(jià)格指數(shù)上漲引致通貨膨脹上升；通貨膨脹上升引致房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)上漲；房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)