國(guó)際收支約束下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)國(guó)際收支整體結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了“較小規(guī)模的順差與逆差互現(xiàn)——持續(xù)增長(zhǎng)的大規(guī)模順差”兩個(gè)階段的發(fā)展過(guò)程。20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目以及資本和金融項(xiàng)目“雙順差”的局面已引起了國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注。2007年上半年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差達(dá)到1629億美元，較上年同期增長(zhǎng)78％；資本和金融項(xiàng)目順差達(dá)到902億美元，增長(zhǎng)132％。至2007年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已高達(dá)15282億美元。國(guó)際收支不平衡已成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)突出矛盾

2、。繼2006年和2007年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“必須把促進(jìn)國(guó)際收支平衡作為保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要任務(wù)”之后，十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議的政府工作報(bào)告中又將“國(guó)際收支狀況有所改善”作為我國(guó)2008年宏觀調(diào)控目標(biāo)之一。國(guó)際收支平衡事關(guān)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展和對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系的和諧，其對(duì)我國(guó)及伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將產(chǎn)生一定的影響。因而，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，研究我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，既具理論價(jià)值，更具現(xiàn)實(shí)意義。 本文基于“國(guó)際收支約

3、束下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(BPCG)”的理論框架，在對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支進(jìn)行綜合分析的前提下，圍繞我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響進(jìn)行了理論和實(shí)證分析。在第1章的導(dǎo)論和第2章對(duì)“國(guó)際收支和開(kāi)放條件下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的相關(guān)研究進(jìn)行綜述之后，第3章對(duì)我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的變遷及成因進(jìn)行了分析；第4章基于BPCG理論的基本模型和部分拓展模型對(duì)我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了理論分析；第5章基于

4、BPCG理論的“弱形式”進(jìn)行實(shí)證分析，以衡量我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。第6章基于BPCG模型的“強(qiáng)形式”進(jìn)行實(shí)證分析。即研究貿(mào)易關(guān)聯(lián)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互關(guān)系。并通過(guò)建立聯(lián)立方程模型，從需求的角度實(shí)證分析經(jīng)常項(xiàng)目順差對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制。第7章將資本流動(dòng)納入BPCG模型的分析框架，通過(guò)建立計(jì)量模型，重點(diǎn)分析出口、FDI、實(shí)際匯率和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。進(jìn)一步建立聯(lián)立方程模型，研究資本項(xiàng)目順差對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增

5、長(zhǎng)的作用機(jī)制。第8章對(duì)BPCG理論模型進(jìn)行進(jìn)一步拓展，將我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)三大主要項(xiàng)目的差額結(jié)構(gòu)納入分析框架，著重研究這三大項(xiàng)目差額的變化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。第9章總結(jié)了研究結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上，提出我國(guó)調(diào)整國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的對(duì)策建議。 本文的研究認(rèn)為：“雙順差”結(jié)構(gòu)的形成，一方面是由當(dāng)前國(guó)際分工背景下加工貿(mào)易和外商直接投資的雙重作用引起，另一方面在于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和投資的長(zhǎng)期相互作用導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)

6、目順差和凈資本對(duì)外輸出。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的出口導(dǎo)向政策和外資驅(qū)動(dòng)政策使得我國(guó)能夠長(zhǎng)期保持經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)而不會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支危機(jī)。同時(shí)，我國(guó)與伙伴國(guó)日益緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系使得國(guó)家之間形成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“溢出效應(yīng)”和“反饋效應(yīng)”。但這種外部依賴性的增強(qiáng)也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成了約束作用。表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。第一，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受伙伴國(guó)沖擊的影響較之伙伴國(guó)受我國(guó)的影響為大，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部風(fēng)險(xiǎn)性提高，并促使發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展頻繁施加多種壓力。第二，我

7、國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本和金融項(xiàng)目順差是互為關(guān)聯(lián)的，長(zhǎng)期以來(lái)FDI對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了一定的作用，但其影響趨于弱化，因而這一積極作用不具有可持續(xù)性。第三，我國(guó)20世紀(jì)90年代以來(lái)經(jīng)常項(xiàng)目中服務(wù)貿(mào)易和收益帳戶持續(xù)逆差的情況，對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有一定的抑制作用。第四，經(jīng)常項(xiàng)目順差表明中國(guó)實(shí)際上出現(xiàn)了生產(chǎn)資源的凈流出，而資本和金融項(xiàng)目順差的同時(shí)官方卻對(duì)外輸出資本，這一結(jié)構(gòu)意味著內(nèi)部資本形成機(jī)制具有嚴(yán)重的局限?！半p順差”結(jié)構(gòu)越來(lái)越多地表現(xiàn)為促使

8、外匯儲(chǔ)備的超常積累而不是擴(kuò)大總需求規(guī)模以及優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這一態(tài)勢(shì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利影響正逐步顯現(xiàn)出來(lái)。 在政策調(diào)整上，我國(guó)政府需要從內(nèi)外經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面著手。從對(duì)內(nèi)政策來(lái)說(shuō)，實(shí)施促進(jìn)內(nèi)需政策，通過(guò)加快社會(huì)保障體系建設(shè)等途徑以刺激消費(fèi)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)金融改革力度以改善儲(chǔ)蓄——投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制。從對(duì)外政策來(lái)說(shuō)，在外貿(mào)政策上鼓勵(lì)進(jìn)口，以充分發(fā)揮進(jìn)口的技術(shù)溢出效應(yīng)；提高出口產(chǎn)品的非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力以優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)，更加審慎的吸收外資，引導(dǎo)其

9、合理流向，并有效發(fā)揮資本和金融項(xiàng)目與經(jīng)常項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)作用。在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)“經(jīng)常項(xiàng)目少量逆差+資本和金融項(xiàng)目基本平衡+外匯儲(chǔ)備適度減少”的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，以促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。 本文的創(chuàng)新之處在于：(1)基于“國(guó)際收支約束下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”理論，結(jié)合中國(guó)特殊的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)，分別從國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目次級(jí)賬戶的結(jié)構(gòu)差異、我國(guó)與伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)、國(guó)際收支整體差額結(jié)構(gòu)等角度對(duì)“國(guó)際收支約束下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”(BPCG)模型進(jìn)行了拓展，豐富

10、了BPCG模型體系，并構(gòu)建了基于該理論對(duì)我國(guó)特殊國(guó)際收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證分析的研究框架。(2)基于我國(guó)與伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)拓展的“國(guó)際收支約束下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”兩國(guó)模型，就我國(guó)和伙伴國(guó)之間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的聯(lián)系進(jìn)行了開(kāi)創(chuàng)性的實(shí)證研究。得到了“伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈正相關(guān)關(guān)系，但伙伴國(guó)對(duì)我國(guó)的“溢出效應(yīng)”較之我國(guó)對(duì)伙伴國(guó)的正效應(yīng)為大”的結(jié)論。這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部依賴性，也從一個(gè)側(cè)面解釋了伙伴國(guó)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展施加壓力的原因。(3)通過(guò)建立聯(lián)立方程模

11、型，測(cè)算了國(guó)際收支中的出口和外商直接投資等項(xiàng)目對(duì)我國(guó)總需求各要素，即對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響。從需求角度解釋了我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的作用機(jī)理，豐富了BPCG理論。(4)在分析我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的成因時(shí)，從儲(chǔ)蓄和投資的動(dòng)態(tài)相互關(guān)系入手，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部失衡與外部失衡的關(guān)系，得出了我國(guó)當(dāng)前“雙順差”結(jié)構(gòu)形成的國(guó)內(nèi)因素不僅在于國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄不能充分轉(zhuǎn)化為投資，而且投資結(jié)構(gòu)主體的變化反向促進(jìn)了儲(chǔ)蓄，兩者存在雙向因果關(guān)系，這一結(jié)論不同于以往關(guān)于儲(chǔ)蓄相