我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)基準(zhǔn)收益率曲線研究.pdf

1、實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，是我國(guó)金融體制改革的基本方向。目前，我國(guó)貨幣市場(chǎng)與債券市場(chǎng)利率已經(jīng)基本市場(chǎng)化，存、貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程也逐步深化，而利率市場(chǎng)化的核心就是基準(zhǔn)利率市場(chǎng)化?；鶞?zhǔn)利率是一國(guó)利率體系中處于核心支配地位的利率，是各種利率產(chǎn)品定價(jià)的參考標(biāo)準(zhǔn)，是判斷各種利率水平是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，也是一國(guó)信用方式借款的最低利率。本文的研究對(duì)象——基準(zhǔn)收益率曲線，則是基準(zhǔn)利率及其期限結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的幾何表示。
　　目前銀行間債券市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)重要的場(chǎng)外

2、交易市場(chǎng)，是我國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分之一，然而，與發(fā)達(dá)國(guó)家固定收益市場(chǎng)相比，還缺乏一條公認(rèn)的完整的基準(zhǔn)收益率曲線，這對(duì)于銀行間債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分不利。
　　本文借鑒國(guó)內(nèi)外已有的研究成果，立足于我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)狀，在現(xiàn)有已實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率基礎(chǔ)上，構(gòu)建出符合我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)需要和發(fā)展的完整基準(zhǔn)收益率曲線，并分別對(duì)收益率曲線的短端和中長(zhǎng)端變動(dòng)模式及影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，最后對(duì)于基準(zhǔn)收益率曲線在整個(gè)金融市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

3、及其完善措施進(jìn)行了討論。
　　在完整基準(zhǔn)收益率曲線構(gòu)建方面，本文在目前市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系的基礎(chǔ)上，提出了以質(zhì)押式回購(gòu)利率為短端、央票收益率曲線作為中短段、國(guó)債收益率曲線作為中長(zhǎng)端的基準(zhǔn)收益率曲線構(gòu)建模式，并對(duì)未來(lái)以Shibor曲線為短端，以國(guó)債收益率曲線為中長(zhǎng)端的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了可行性分析。
　　在基準(zhǔn)收益率曲線的變動(dòng)分析中，本文運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)和主成分分析法對(duì)于基準(zhǔn)收益率的短端和中長(zhǎng)端變動(dòng)模式和