實物期權(quán)理論與模型在風(fēng)險投資決策中的應(yīng)用研究.pdf

1、在科學(xué)技術(shù)飛速發(fā)展，科技引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的新時代，風(fēng)險投資活動越來越多，風(fēng)險投資項目的不確定性和風(fēng)險性日益顯現(xiàn)，然而風(fēng)險投資項目所蘊(yùn)涵的經(jīng)營靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性也越來越顯示出其不容忽視的價值。傳統(tǒng)的投資決策方法已不能對未來的變化做出靈活的調(diào)整和實施有效的管理，探索具有管理柔性的評價方法越來越成為風(fēng)險投資公司成功利用未來投資機(jī)會，及時采取有效的競爭戰(zhàn)略的關(guān)鍵。以金融期權(quán)理論為基礎(chǔ)的實物期權(quán)分析方法為風(fēng)險投資項目的決策提供了新的視野。 實物期

2、權(quán)方法把管理柔性中的投資機(jī)會看作能帶來投資收益的一系列期權(quán)，它極大地突破了傳統(tǒng)決策法的局限和障礙，很好地適應(yīng)了以不確定性和風(fēng)險性為特征的新的投資環(huán)境，為經(jīng)營靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性的評價提供了新的解決方案。把實物期權(quán)方法引入到風(fēng)險投資項目的決策中，為風(fēng)險投資管理和科學(xué)決策提供新思路，具有一定的創(chuàng)新意義。 本文從推進(jìn)風(fēng)險投資發(fā)展的角度出發(fā)，圍繞實物期權(quán)在風(fēng)險投資決策中的應(yīng)用這一主線展開研究工作，主要內(nèi)容包括：金融期權(quán)概述、實物期權(quán)的起源

3、、實物期權(quán)的概念及種類、實物期權(quán)的特征、以及實物期權(quán)定價的相關(guān)理論，為下文的研究提供理論基礎(chǔ)；系統(tǒng)闡述了風(fēng)險投資的相關(guān)理論——風(fēng)險投資的內(nèi)涵、風(fēng)險投資的運作、風(fēng)險投資的決策特性及其對投資決策方法的內(nèi)在要求、風(fēng)險投資的實物期權(quán)分析，提出了將實物期權(quán)看成是一種風(fēng)險決策思想并將其用于風(fēng)險投資決策過程的觀點；通過對風(fēng)險投資項目的高風(fēng)險與高收益性、未來的不確定性和成長過程的生命周期性的分析，指出了傳統(tǒng)投資項目決策方法在風(fēng)險投資項目決策中的局限性；

4、分析了中國風(fēng)險投資發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問題，得出中國發(fā)展風(fēng)險投資業(yè)迫切需要將實物期權(quán)理論與模型引入到投資決策之中；在討論實物期權(quán)的概念、基本特征和常用期權(quán)定價理論基礎(chǔ)上，總結(jié)了建立期權(quán)評價方法的一般思路，并推導(dǎo)了典型的兩大類實物期權(quán)定價公式，即Black-Scholes期權(quán)定價公式和二叉樹(二項式)期權(quán)定價公式，繼而以一系列的案例對其進(jìn)行了計算分析，體現(xiàn)了實物期權(quán)分析方法在風(fēng)險投資決策應(yīng)用中的靈活性與有效性；本文在研究的過程中，注重發(fā)現(xiàn)不