資產(chǎn)負(fù)債管理多階段模型及應(yīng)用研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化進(jìn)程的加快加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者的快速發(fā)展要求加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)配置是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，而考慮負(fù)債的資產(chǎn)配置是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，資產(chǎn)負(fù)債管理隨機(jī)規(guī)劃模型對(duì)于分析長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃和管理問(wèn)題是理想的。本文從國(guó)內(nèi)外關(guān)于銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、保險(xiǎn)及養(yǎng)老金計(jì)劃、長(zhǎng)期金融計(jì)劃問(wèn)題和多階段金融資產(chǎn)配置幾個(gè)方面對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理的研究進(jìn)行了歸納總結(jié)，并針對(duì)多階段資產(chǎn)負(fù)債管理問(wèn)題中的情景生成和隨機(jī)規(guī)劃的應(yīng)用進(jìn)行了論述。在我國(guó)

2、的經(jīng)濟(jì)背景下，考慮未來(lái)的不確定性，對(duì)我國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)負(fù)債管理、銀行資產(chǎn)負(fù)債管理、投資基金的資產(chǎn)配置及個(gè)人財(cái)務(wù)計(jì)劃問(wèn)題進(jìn)行了研究，即 (1)在資產(chǎn)負(fù)債管理隨機(jī)規(guī)劃模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)內(nèi)實(shí)際情況，改進(jìn)了模型的約束條件，建立了適合國(guó)內(nèi)情況的資產(chǎn)負(fù)債管理模型。進(jìn)一步以遼寧養(yǎng)老金管理問(wèn)題為背景，考慮了未來(lái)各種資產(chǎn)收益、工資變動(dòng)以及養(yǎng)老金支付的不確定性，確定出計(jì)劃期間養(yǎng)老金替代率為60％的條件下，繳費(fèi)成本和赤字懲罰最低的繳費(fèi)率和最佳的資產(chǎn)配置

3、。 (2)采用帶有簡(jiǎn)單補(bǔ)償?shù)碾S機(jī)線性規(guī)劃模型研究銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理問(wèn)題，以我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為依托，結(jié)合我國(guó)實(shí)際的銀行監(jiān)管要求，提出了銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理模型，并以浦發(fā)銀行為對(duì)象進(jìn)行了實(shí)際問(wèn)題的研究，同時(shí)與浦發(fā)銀行的實(shí)際配置和收益情況進(jìn)行了對(duì)比。 (3)提出了基于VaR的多階段金融資產(chǎn)配置模型，在Carino的模型中引入了VaR約束，以防止在資產(chǎn)配置中投資組合承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步以我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境為依托，以安信基金為對(duì)象，在我國(guó)