結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型之研究.pdf

1、隨著我國加入WTO，上市公司所面臨的競爭日益激烈，而公司陷入財(cái)務(wù)困境的數(shù)量也急劇上升。但是，任何財(cái)務(wù)危機(jī)都是一個(gè)逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程。因此，我們要防微杜漸，在財(cái)務(wù)系統(tǒng)的正常運(yùn)作中，就應(yīng)對公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤與監(jiān)控，建立一整套科學(xué)的公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，以避免或減弱不必要的損失。 關(guān)于上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的研究，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)建立了多個(gè)預(yù)警模型。然而，傳統(tǒng)的研究，更多地是偏重對財(cái)務(wù)變量的分析與研究，再將財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建模型，而忽略了

2、不易量化的但非常重要的非財(cái)務(wù)因素。這樣就會導(dǎo)致因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不符合事實(shí)而錯誤估計(jì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，或者在察覺財(cái)務(wù)狀況有所惡化時(shí)，該企業(yè)早已發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。由此可見，在建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)，有必要引入對公司績效有影響的其它非財(cái)務(wù)變量。而股權(quán)結(jié)構(gòu)正是非財(cái)務(wù)因素中非常重要的一個(gè)方面，它對公司治理與績效有著重要的影響。 本文在參考國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)文獻(xiàn)后，決定結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)與財(cái)務(wù)指標(biāo)，對財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究。以我國滬深股市的上市公司為研究對象

3、，選取了50家ST公司與100家非ST公司為建模樣本，采用5個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)變量和25個(gè)財(cái)務(wù)變量，研究財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生前3年內(nèi)30個(gè)變量的差異，挑選出初步的變量再進(jìn)行相關(guān)性分析，最后選出14個(gè)變量進(jìn)入回歸，構(gòu)建三年三個(gè)Logistic模型，并利用30家上市公司作為檢驗(yàn)樣本，其中包括10家ST公司與20家非ST公司以及H-L檢驗(yàn)方法對其檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果顯示：加入股權(quán)結(jié)構(gòu)變量的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，預(yù)測精度好，利用檢驗(yàn)樣本檢測得到的前3年準(zhǔn)確率分別為100％、