開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)貨幣政策和匯率政策沖突的協(xié)調(diào)管理研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)的宏觀調(diào)控中并沒(méi)有對(duì)貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)給予足夠的重視，貨幣政策和匯率政策幾乎是完全分離的。1994年以來(lái)，我國(guó)貨幣政策和匯率政策出現(xiàn)了三次明顯的沖突：1994年至1996年，外匯儲(chǔ)備快速增加和較高通貨膨脹之間的沖突，1997年至2000年，降低利率以解決通貨緊縮與穩(wěn)定人民幣匯率的沖突，2000年至2004年，控制通貨膨脹和穩(wěn)定人民幣匯率的沖突?，F(xiàn)在，類(lèi)似于1994年至1996年的貨幣政策和匯率政策沖突的瓶頸正在形成

2、，貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)問(wèn)題已越來(lái)越不容忽視。 縱觀1994年以來(lái)的中國(guó)貨幣政策和匯率政策，兩者出現(xiàn)的沖突基本上可以歸納為人民幣對(duì)內(nèi)幣值和人民幣對(duì)外幣值之間的矛盾，可見(jiàn)造成貨幣政策和匯率政策沖突的根源在于經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性。因此可從開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)資本管制的無(wú)效、中國(guó)貨幣匯率傳導(dǎo)的失靈、中國(guó)固定匯率制與貨幣供應(yīng)量的內(nèi)在沖突這三個(gè)角度來(lái)分析開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下中國(guó)貨幣政策和匯率政策沖突產(chǎn)生的深層次原因。 中國(guó)為了解決貨幣政策和匯率政策沖突

3、所進(jìn)行的協(xié)調(diào)管理實(shí)踐，并沒(méi)有從根本上有效地解決貨幣政策和匯率政策的沖突。因?yàn)橹袊?guó)政府所進(jìn)行的對(duì)沖操作只不過(guò)是一種“買(mǎi)時(shí)間”的策略，是將政策調(diào)整的時(shí)間無(wú)限期地向后拖延，但是債務(wù)的積累會(huì)使對(duì)沖操作無(wú)法持續(xù)下去。因此，一般協(xié)調(diào)管理的方法無(wú)法從根本上解決開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下貨幣政策和匯率政策的沖突。 在我國(guó)現(xiàn)行的貨幣匯率制度下，貨幣政策的沖銷(xiāo)干預(yù)和中和的財(cái)政政策是協(xié)調(diào)管理我國(guó)貨幣政策和匯率政策沖突目前主要的手段，但不是解決貨幣政策和匯率政策沖突的