中國國債市場效率問題研究.pdf

1、利率市場化是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求?；鶞?zhǔn)利率對市場均衡價(jià)格的任何偏離，都會通過風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)擴(kuò)散到整個(gè)利率體系。由于國債基本上沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，其利率不受違約風(fēng)險(xiǎn)的干擾，只反映和期限的關(guān)系，適合做基準(zhǔn)利率。而國債利率的均衡依賴于一個(gè)有效率的國債市場。本文主要討論我國國債市場的效率。 第一章是導(dǎo)論。介紹選題的意義、文章的主要內(nèi)容、結(jié)構(gòu)安排、使用的方法和創(chuàng)新點(diǎn)、不足等。第二章研究國債發(fā)行市場的效率問題。首先提出了國債發(fā)行市場效率的一

2、般概念，第二節(jié)分析了國債發(fā)行市場信息發(fā)現(xiàn)機(jī)制的健全，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討了國債發(fā)行市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制，包括承購包銷制度、拍賣制度等，最后探討了影響國債發(fā)行市場效率的其他因素，包括寡頭壟斷的市場特征、國債發(fā)行品種的期限結(jié)構(gòu)、央行貨幣政策中間目標(biāo)的選擇等因素。本章主要分析了影響我國國債發(fā)行市場效率的因素，并提出自己建議。第三章是國債流通市場效率問題的分析。第一節(jié)考察了國債流通市場信息傳導(dǎo)的效率，就公開信息和私人信息的傳導(dǎo)分別論述。第二節(jié)探討

3、了有價(jià)證券流動(dòng)性的含義和指標(biāo)，并分析了影響有價(jià)證券流動(dòng)性的主要因素。第三節(jié)主要分析了交易所國債市場國債流動(dòng)性的變化特征，并嘗試分析其原因和提出了自己的建議。第四節(jié)分析了銀行間國債市場流動(dòng)性的變化特征，分析其變化原因，并提出了建議。第五節(jié)分析了跨市場國債流動(dòng)性的特征，并分析了跨市場國債的價(jià)格。本章的基本觀點(diǎn)是國債流通市場的信息傳導(dǎo)效率較以往已經(jīng)有了很大的提高，但還有許多要改進(jìn)的地方。流動(dòng)性是影響國債二級市場效率的重要因素，最近兩年來，國債

4、市場的流動(dòng)性表現(xiàn)出了新的特征，需要管理層采取進(jìn)一步的措施來提高市場的流動(dòng)性。 國債市場的運(yùn)行效率必然會反映在國債收益率曲線上。為此，第四章我首先介紹了債券收益率曲線的一般含義和構(gòu)建方法，并介紹了影響債券收益率曲線的基本因素。第二節(jié)我借鑒了美國國債市場的發(fā)展情況，分析了美國國債收益率曲線的基本情況，為分析我國國債收益率曲線的情況做鋪墊。第三節(jié)分析了我國國債收益率曲線的現(xiàn)狀。第四節(jié)對債券收益率曲線的完善提出政策措施。本章的主要目的是