我國上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券融資問題研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種在特定時間、按特定條件可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，具有債權(quán)性、股權(quán)性及可轉(zhuǎn)換性三方面的特性。正是由于這些特性，使它在全世界范圍內(nèi)廣泛而迅速地發(fā)展起來?？赊D(zhuǎn)換債券已成為美國、歐盟、日本和東南亞等國家與地區(qū)金融市場中不可或缺的重要組成部分，它為這些國家、地區(qū)金融市場的繁榮和企業(yè)競爭力的提高起到了積極的推動作用。 然而，與發(fā)達國家相比，我國可轉(zhuǎn)債的發(fā)展卻還處在初級階段，總體規(guī)模小，品種也少，可轉(zhuǎn)換債券市場體系也

2、尚未成形，在可轉(zhuǎn)債的設(shè)計、價值評估、融資效果研究以及相關(guān)法律等諸多方面仍處于滯后狀態(tài)。這些缺陷正制約著我國可轉(zhuǎn)換債券融資的健康發(fā)展與完善。因此筆者認為，在借鑒國外先進理論和成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，立足中國上市公司的實際，總結(jié)他們?nèi)谫Y的總體特征，加強對可轉(zhuǎn)債的價值評估、融資成本的控制與風(fēng)險防范，并加快中國可轉(zhuǎn)債市場的完善，這些研究都是非常必要的，也是非常重要的。 本文從可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的角度出發(fā)，首先在介紹可轉(zhuǎn)債構(gòu)成要素的基礎(chǔ)上，重點討論

3、了可轉(zhuǎn)債的本質(zhì)特性—可轉(zhuǎn)換性，并以此為依據(jù)對可轉(zhuǎn)債的要素進行了分類；而后對可轉(zhuǎn)債定價理論及模型作了簡單論述，為后面定價實證研究提供理論支持；接著重點分析了可轉(zhuǎn)債融資動機，并總結(jié)了可轉(zhuǎn)債的融資利弊。接下來，筆者從融資成本、風(fēng)險及融資效果等方面，在理論上對可轉(zhuǎn)債融資進行了財務(wù)上的可行性分析，這為后面融資效果的案例分析提供了理論依據(jù)。而后，在以上可轉(zhuǎn)債理論研究的基礎(chǔ)上，筆者統(tǒng)計分析了我國自2000年以來發(fā)行的35支可轉(zhuǎn)債的融資情況，總結(jié)出了上