我國可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的定價(jià)及實(shí)證研究.pdf

1、本文首先介紹了可轉(zhuǎn)債的概念，闡述了我國可轉(zhuǎn)債的發(fā)行、上市及交易程序。通過與海外的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的比較，我們發(fā)現(xiàn)，我國可轉(zhuǎn)債的缺陷在于我國資本市場(chǎng)的大環(huán)境欠佳，根本上還是制度原因造成的。接著本文給出了兩種簡(jiǎn)單的可轉(zhuǎn)債的定價(jià)方法。而對(duì)于精確的定價(jià)，我們則根據(jù)衍生證券的無套利定價(jià)原理，推導(dǎo)出可轉(zhuǎn)債的價(jià)值方程進(jìn)而根據(jù)數(shù)值算法進(jìn)行求解。在以上分析基礎(chǔ)上，本文討論了目前我國上市可轉(zhuǎn)債的共性和特性。通過對(duì)可轉(zhuǎn)債條款的比較分析，得出了一般性的投資策略。為

2、精確定價(jià)，本文歸納和分析了我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中采用的幾種典型的模型，即簡(jiǎn)單組合模型、有限差分模型和二項(xiàng)式方法，并結(jié)合具體計(jì)算實(shí)例，對(duì)其定價(jià)方法的假設(shè)、原理及算法進(jìn)行了比較。最后本文對(duì)我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究中采用2003年7月1日至2004年7月1日每周收盤數(shù)據(jù)，用組合模型和二項(xiàng)式模型對(duì)深滬股票交易所上市的22只可轉(zhuǎn)債進(jìn)行了理論定價(jià)。通過比較和訊網(wǎng)提供的理論值、組合模型理論值和修正二項(xiàng)式模型理論值三種可轉(zhuǎn)債理論價(jià)值與實(shí)際市場(chǎng)觀測(cè)