不確定條件下項(xiàng)目投資價(jià)值分析方法研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)投資決策分析方法一直占據(jù)公司項(xiàng)目投資價(jià)值分析的核心地位?？墒莻鹘y(tǒng)的凈現(xiàn)值法在不確定的環(huán)境下存在嚴(yán)重的缺陷，這主要是因?yàn)檫@種方法的假設(shè)并不符合實(shí)際情況。實(shí)物期權(quán)理論可以克服凈現(xiàn)值法的不足，它能將各種項(xiàng)目投資機(jī)會(huì)當(dāng)作期權(quán)進(jìn)行量化研究。因此，實(shí)物期權(quán)理論可以被看作是投資決策分析方法的一個(gè)巨大的飛躍。 全文一共分為四章。第一章提出了問(wèn)題，即在不確定的環(huán)境下，傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法無(wú)法適應(yīng)企業(yè)投資決策的需要，并說(shuō)明

2、擬采用的解決辦法——基于實(shí)物期權(quán)的投資決策方法。第二章在分析凈現(xiàn)值法和不確定性對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值影響的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)有必要對(duì)該方法進(jìn)行補(bǔ)充，探索更能準(zhǔn)確反映項(xiàng)目?jī)r(jià)值的分析方法。第三章討論了項(xiàng)目投資的期權(quán)性質(zhì)，研究了項(xiàng)目投資價(jià)值的一般構(gòu)成，進(jìn)而得到項(xiàng)目投資是現(xiàn)金流量與期權(quán)的投資組合的論點(diǎn)，最后建立了一個(gè)較為完全的項(xiàng)目投資價(jià)值的實(shí)物期權(quán)分析框架。第四章將實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于電信3G牌照和電力投資項(xiàng)目的價(jià)值分析。 本文的主要貢獻(xiàn)是：較全面深刻地論