自由現(xiàn)金流量管理在浙江服裝企業(yè)的應(yīng)用研究[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）文獻綜述題目自由現(xiàn)金流量管理在浙江服裝企業(yè)的應(yīng)用研究一、前言部分一、前言部分隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，企業(yè)可用資金的能力已成為企業(yè)生存和發(fā)展極其重要的因素，也成為投資者、債權(quán)人和決策層最為關(guān)注的。由此，自由現(xiàn)金流量就成為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的一個日益重要的指標(biāo)，加強對現(xiàn)金流量的分析，及時掌握自由現(xiàn)金流量的信息，最大限度地提高資金利用率就成為企業(yè)經(jīng)營管理的一個重要內(nèi)容。一般來說，一個企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越

2、大，表明其內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力越強，其可自由運用的內(nèi)源資金越多，企業(yè)對外融資的要求越低，企業(yè)的財務(wù)狀況越健康，財務(wù)彈性越強。對于任何一個企業(yè)來說，自由現(xiàn)金流量都是用來擴大投資、支付利息、回報投資者的源泉。因此，“自由現(xiàn)金流量”作為一項財務(wù)命題，已成為當(dāng)今理財學(xué)界研究與探索的核心問題之一。服裝業(yè)作為浙江國民經(jīng)濟發(fā)展和出口創(chuàng)匯的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，長期以來在增加財政收入、出口創(chuàng)匯、解決就業(yè)等方面一直發(fā)揮著重要作用。當(dāng)前，全球企業(yè)競爭加劇對浙江服裝業(yè)

3、的管理特別是對現(xiàn)金流量的管理提出了更高的要求。對浙江服裝企業(yè)的自由現(xiàn)金流量分析有利于了解浙江服裝企業(yè)的自由現(xiàn)金流量的特征，并做出相應(yīng)的資金安排，幫助企業(yè)管理者進行投資決策，對企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險、增強生存和發(fā)展能力具有重要的意義。二、主體部分二、主體部分（一）國外對于自由現(xiàn)金流量的應(yīng)用研究（一）國外對于自由現(xiàn)金流量的應(yīng)用研究自由現(xiàn)金流量（FreeCashFlowFCF）理論是西方在20世紀(jì)80年代中后期提出的現(xiàn)代核心理論之一，其產(chǎn)生的時間雖

4、然不長，但一經(jīng)提出就引起了學(xué)術(shù)界的積極反應(yīng)，國外對自由現(xiàn)金流量的研究主要有：對自由現(xiàn)金流量概念及計算方法的辨析；對自由現(xiàn)金流量代理成本的論證；對詹森提出的通過負債和并購以降低代理成本觀念的檢驗等。其實，自由現(xiàn)金流量的思想最早可以追溯至20世紀(jì)50年代末，1958年美1、自由現(xiàn)金流量的定義和計量在國外研究的基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者對自由現(xiàn)金流量也進行了積極的研究。盡管在自由現(xiàn)金流量的定義及計量上存在不同的看法，但是都普遍認為是自由現(xiàn)金流量是企業(yè)的

5、一種現(xiàn)金“剩余”。王秀宏，謝化祥（2006）認為，自由現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金在概念上等同于我國現(xiàn)金流量表中界定的現(xiàn)金。自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlowFCF)是公司在充分考慮了持續(xù)經(jīng)營和必要的投資增長對現(xiàn)金流量的要求后可用于向股東分配現(xiàn)金股利、擴張投資和應(yīng)付意外對現(xiàn)金的需求的剩余現(xiàn)金流量。湯谷良，朱蕾（2002）指出，在會計報表中，自由現(xiàn)金流量主要屬于與經(jīng)營性現(xiàn)金流量和投資性現(xiàn)金流量的相關(guān)密切的概念，非常接近于經(jīng)營性現(xiàn)金流量減去必要的資

6、本性現(xiàn)金支出的數(shù)值；自由現(xiàn)金流量概念充分考慮到公司的持續(xù)經(jīng)營或必要的投資增長對現(xiàn)金流量的要求；自由現(xiàn)金流量作為一種現(xiàn)金“剩余”，是公司對債權(quán)人實施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利的財務(wù)基礎(chǔ)；自由現(xiàn)金流量的具體計算方法的確存在“因人而異”，沒有絕對的統(tǒng)一。田建橋，俞新平（2003）認為，從自由現(xiàn)金流量的產(chǎn)生過程來看，企業(yè)自由現(xiàn)金流量不僅是一個全員、全方位、全過程的財務(wù)問題，也是一個基于公司治理結(jié)構(gòu)與公司管理模式的財務(wù)分層問題。通過自由現(xiàn)金流量

7、的產(chǎn)生過程涉及的各個權(quán)利與控制主體的分析，我們可以清晰地了解各個層次的權(quán)利與責(zé)任劃分。公司不同管理層權(quán)利責(zé)任法律制度安排的不同，與自由現(xiàn)金流量產(chǎn)生過程相比較，我們可以發(fā)現(xiàn)自由現(xiàn)金流量所具有的獨特的財務(wù)分層的優(yōu)越性。自由現(xiàn)金流量所具有的層次感是定性的，如果能配合以相應(yīng)的具體的定量指標(biāo)的話，就財務(wù)管理工作的開支提供了新的思路和境界。林林，毛道維(2004)指出，在自由現(xiàn)金流量的計算中需要注意一些問題：(1)使用用途不同，自由現(xiàn)金流量的分析方