我國人民幣利率市場(chǎng)化與恢復(fù)國債期貨研究.pdf

1、本文在系統(tǒng)總結(jié)發(fā)達(dá)國家利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的實(shí)際情況，提出把恢復(fù)國債期貨交易作為人民幣利率市場(chǎng)化改革的突破口這一設(shè)想。 論文在借鑒吸收前人研究成果的同時(shí)，采用了邏輯推理與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，列舉了比較充分的數(shù)據(jù)與案例。全文主要由三個(gè)部分構(gòu)成：第一部分(第一章、第二章)作為全文的鋪墊，概述了中國人民幣利率市場(chǎng)化改革的必要性、進(jìn)程及進(jìn)一步推進(jìn)改革的難點(diǎn)與對(duì)策。第二部分(第三章)作為全文的過渡，介紹了人民幣完全利率市

2、場(chǎng)化與國債期貨交易的關(guān)系。對(duì)于國債期貨而言，其具有的套期保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能可以在利率市場(chǎng)化改革中為相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第三部分(第四章)作為全文的核心，在回顧我國進(jìn)行國債期貨交易試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，通過對(duì)比現(xiàn)在的基礎(chǔ)條件與現(xiàn)實(shí)環(huán)境，考察恢復(fù)國債期貨交易的可行性，提出適時(shí)恢復(fù)國債期貨交易的設(shè)想，并指出恢復(fù)國債期貨交易還需解決的問題。 本文擬在以下三個(gè)方面有所突破：第一，通過總結(jié)已經(jīng)利率市場(chǎng)化國家的改革經(jīng)驗(yàn)，得出利率完

3、全市場(chǎng)化并不是推出國債期貨的必要條件。利率市場(chǎng)化改革與國債期貨交易之間是互相促進(jìn)的關(guān)系，即利率市場(chǎng)化改革加快了國債期貨等金融衍生工具的創(chuàng)新步伐；反過來，國債期貨有利于利率市場(chǎng)化改革的順利進(jìn)行。第二，分析得出國債期貨交易雖然風(fēng)險(xiǎn)巨大，但這種風(fēng)險(xiǎn)并不來源于國債期貨本身，而是運(yùn)用國債期貨這種工具的投資主體自身的能力不足所至。第三，雖然現(xiàn)實(shí)中存在許多障礙，但中國目前推出國債期貨的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備，國債期貨可以作為人民幣利率市場(chǎng)化改革的突破口。