中國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好分析.pdf

1、企業(yè)融資是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的重要內(nèi)容。現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)學(xué)界自二十世紀(jì)五十年代開(kāi)始深入地探討企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問(wèn)題，并建立了成熟的現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論體系。其中，關(guān)于企業(yè)融資偏好問(wèn)題的研究是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的重要組成部分。代表性學(xué)說(shuō)有MM定理及其修正學(xué)說(shuō)和新優(yōu)序融資理論。新優(yōu)序融資理論認(rèn)為在不對(duì)稱信息條件下，企業(yè)首先偏好內(nèi)部融資，其次是債權(quán)融資，最后是股權(quán)融資。而我國(guó)的上市公司卻存在著明顯的異常融資偏好現(xiàn)象，融資順序表現(xiàn)為首先是股權(quán)融資。

2、本文從融資成本、公司治理結(jié)構(gòu)和證券市場(chǎng)制度安排等三個(gè)角度來(lái)對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好現(xiàn)象進(jìn)行分析和論述。首先，論證我國(guó)上市公司表現(xiàn)出的股權(quán)融資偏好及其后效，再具體剖析我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好的主要原因，最后提出我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策。本文著重分析了以下幾個(gè)問(wèn)題：從對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響上評(píng)價(jià)我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好現(xiàn)象；從融資成本、公司治理結(jié)構(gòu)和證券市場(chǎng)制度安排等三個(gè)層面深入剖析我國(guó)上市公司強(qiáng)烈股權(quán)融資偏好的成因；針對(duì)三個(gè)層面提出優(yōu)化