我國風險投資的IPO退出方式研究.pdf

1、風險投資(Venture Capital)是指風險投資家或機構將資金投向具有高增長、潛力巨大的未上市企業(yè),并積極參與所投資風險企業(yè)或投資項目的管理,經過一段時期的運作后通過一定的方式退出所投資項目從而獲得高額收益的一種資本投資方式。風險投資的發(fā)展往往對一國經濟增長起著巨大的促進作用,而建立完善的風險投資退出渠道是發(fā)展風險投資業(yè)的必經之路。我國風險投資的發(fā)展雖然取得了一定的成績,但是退出渠道不暢嚴重影響了我國風險投資行業(yè)的發(fā)展。風險投資的

2、退出主要有IPO、股權轉讓和清算這三種途徑,其中我國IPO退出渠道不暢問題尤為顯著,研究我國風險投資的IPO退出方式對促進我國加快建立完善的風險投資渠道和推動風險投資更好的發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　 本文以風險投資IPO退出途徑為研究對象,比較了IPO退出途徑與股權轉讓途徑、清算途徑的優(yōu)勢和劣勢,進一步分析我了我國這幾十年來風險投資的退出情況,并與美國、以色列的風險投資退出情況進行比較,為我國風險投資的發(fā)展積累經驗。最

3、后,以創(chuàng)業(yè)板市場上有風險投資背景的上市公司為樣本,以首次公開上市的時間作為風險投資機構IPO退出的標志,選取了6個解釋變量(投資規(guī)模、從業(yè)時間、投資年限、資金規(guī)模、投資行業(yè)、投資地域)考察與風險投資IPO回報之間的實證關系,研究結果表明,投資年限與投資回報存在顯著正相關性,投資規(guī)模與風險投資回報存在顯著負相關性,投資行業(yè)與風險回報存在顯著正相關性,其他解釋變量與風險投資回報的線性關系不顯著,并在以上分析的基礎上對我國風險投資的退出問題給