基于終極控制權(quán)論的上市公司股權(quán)分置改革和公司治理研究.pdf

1、由于特殊的歷史原因，中國(guó)股市在成立之初就形成了非流通股和流通股兩類(lèi)股票同股不同價(jià)、同股不同權(quán)的股權(quán)分置現(xiàn)象，股權(quán)分置的存在與隱性終極控制權(quán)效應(yīng)的負(fù)面應(yīng)用是我國(guó)證券市場(chǎng)許多不規(guī)范行為的重要癥結(jié)所在。股權(quán)分置導(dǎo)致上市公司控制股東與中小投資者的利益不一致，加上終極控制股東對(duì)公司的控制具有隱秘性和復(fù)雜性，為其關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移、掏空上市公司資產(chǎn)等不規(guī)范運(yùn)作提供了許多的便利，股權(quán)分置的諸多弊端導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)

2、展，并最終導(dǎo)致了股權(quán)分置改革的誕生。股權(quán)分置改革對(duì)上市公司控制股東的行為、上市公司自身的行為及其公司業(yè)績(jī)和價(jià)值、投資者的利益、投資理念和行為都會(huì)產(chǎn)生根本性影響，因此，股權(quán)分置改革對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響是長(zhǎng)期而深遠(yuǎn)的。
　　 如何對(duì)股權(quán)分置改革過(guò)程中及股權(quán)分置改革后不同終極控制股東控制的上市公司的終極控制權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)及其對(duì)公司價(jià)值和業(yè)績(jī)的影響等問(wèn)題進(jìn)行理論和實(shí)證研究既是一個(gè)亟待解決的學(xué)術(shù)性課題，又是證券監(jiān)管部門(mén)判別股權(quán)分

3、置改革成效的一個(gè)實(shí)踐性問(wèn)題。本文的研究對(duì)于分析股權(quán)分置改革過(guò)程中控制股東和投資者的利益博弈，探討股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司業(yè)績(jī)和公司價(jià)值，及其對(duì)中小投資者利益的保護(hù)狀態(tài)，進(jìn)而完善公司治理機(jī)制，促使上市公司注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和正常運(yùn)作，具有重要的學(xué)術(shù)價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以股權(quán)分置改革過(guò)程中和股權(quán)分置改革程序基本完成后的上市公司為研究對(duì)象，采取理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合，以實(shí)證研究為主線(xiàn)的方法，運(yùn)用企業(yè)治理理論、統(tǒng)計(jì)學(xué)

4、、財(cái)務(wù)管理學(xué)等相關(guān)理論原理及方法對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革過(guò)程中的對(duì)價(jià)支付數(shù)量、類(lèi)型的影響因素及對(duì)價(jià)支付數(shù)量、控制股東類(lèi)型對(duì)股權(quán)分置改革后上市公司的業(yè)績(jī)、價(jià)值和股利分配等展開(kāi)研究，主要研究?jī)?nèi)容如下：
　　 (1)針對(duì)中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)分類(lèi)方法的不足，結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)股權(quán)分置改革后中國(guó)上市公司的終極控制權(quán)和控制方式進(jìn)行分類(lèi)，并通過(guò)實(shí)證分析繪制出上市公司終極控制權(quán)結(jié)構(gòu)圖譜，在此基礎(chǔ)上與股權(quán)分置改革前進(jìn)行了比較分析