淺議企業(yè)籌資活動中的內(nèi)控管理

1、《當代經(jīng)濟》2011年1月（下）CONTEMPORARYECONOMICS淺議企業(yè)籌資活動中的內(nèi)控管理○安靖（大連汽車碼頭有限公司遼寧大連116620）【摘要】籌資是企業(yè)發(fā)展過程中不可避免的問題，合理地利用財務杠桿，將會提高企業(yè)的資金利用率。而籌資活動的內(nèi)部控制，不僅決定企業(yè)是否能順利籌集生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展所需資金，而且決定企業(yè)以怎樣的籌資成本和籌資風險籌集所需資金，并決定所籌資金的最終使用效益。因此每個企業(yè)都應建立籌資風險意識，制定籌

2、資風險制度，并嚴格實施籌資風險制度?！娟P鍵詞】籌資風險預控內(nèi)控管理企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場競爭力，需要不斷地進行再投資。多數(shù)項目投資一次性投資成本高，回收周期較長；進入經(jīng)營期后，固定成本高，因此前期投資過程中如何更好地進行籌資，降低籌資成本以及如何對籌資活動進行風險管控，關乎企業(yè)未來的發(fā)展。本文僅就企業(yè)在籌資活動中如何更好地進行內(nèi)控管理進行探討。一、企業(yè)籌資活動中的主要風險籌資活動是企業(yè)資金活動的起點，也是企業(yè)整個

3、經(jīng)營活動的基礎，因此需要對籌資成本和潛在風險作出充分估計，方可進行籌資操作。資金籌集來源主要有兩大類：第一類為所有者投入資金，如發(fā)行股票、留存收益和增資等；第二類為借入資金，如銀行貸款、發(fā)行債券等，因此如何針對企業(yè)的特點選擇適合的籌資渠道，是企業(yè)首要考慮的問題。1、所有者投入資金的風險股東方投資回收的風險。作為股東方的投資目的主要有兩種：戰(zhàn)略性投資和收益性投資。前者作為股東方整體規(guī)劃布局和戰(zhàn)略的需要，能夠忍受企業(yè)前期的虧損和較長的投資回

4、收期，但其投資的針對性極強；后者對投資回收期和內(nèi)部報酬率提出了較高的要求。因此企業(yè)在融資時，必須要考慮上述兩點的預期實現(xiàn)水平。2、借入資金的風險借入資金包括發(fā)行債券、長期借款、短期借款等，其產(chǎn)生風險的因素主要表現(xiàn)為以下幾點。第一，利率變動帶來的風險。當企業(yè)在籌集資金時，利率增加會使企業(yè)的資金成本增加，企業(yè)負擔的經(jīng)營成本隨之增加，因此企業(yè)將承擔較大的籌資風險。第二，企業(yè)投資利潤率與借入資金利息率的不確定性風險。由于企業(yè)投資利潤率與借入資金

5、利息率都不確定，當企業(yè)的投資利潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)使用借入資金會因財務杠桿的作用而獲得收益。但是當企業(yè)的投資利潤率低于借入資金利息率時，使用借入資金會使企業(yè)發(fā)生虧損，嚴重的會因資不抵債而破產(chǎn)。第三，企業(yè)經(jīng)營活動預期的實現(xiàn)情況。企業(yè)的借款需要經(jīng)營活動或投資活動形成的現(xiàn)金凈流入去償還，因此如果經(jīng)營活動失敗或者達不到預期，將在償還利息和本金時遇到困難，甚至會因資不抵債而破產(chǎn)。第四，企業(yè)負債結構。負債結構是指借入資金與自有資金的比例，

6、以及長短期借款的比例等。如果投資利潤率低于借款利息率，企業(yè)負債越多，企業(yè)的權益資本收益率就越低，嚴重時甚至出現(xiàn)虧損。第五，外幣借款的風險。外幣借款的風險主要是匯率風險，匯率風險主要是指由于企業(yè)經(jīng)營收入貨幣與外債債務償還支出貨幣的幣種不匹配，在外債債務未清償前，因匯率變動而產(chǎn)生償債成本增加的風險。主要表現(xiàn)為收入貨幣貶值或支出貨幣升值導致借用外債單位的償債成本上升。目前我國在企業(yè)外債匯率風險主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，匯率制度改革后人民幣企業(yè)

7、經(jīng)貿(mào)22《當代經(jīng)濟》2011年1月（下）CONTEMPORARYECONOMICS匯率市場化使得人民幣匯率的波幅趨大趨頻，整體匯率風險增加；另一方面，日元和歐元債務潛在風險大。二、對籌資活動中的風險進行管控1、企業(yè)首先應該樹立風險意識企業(yè)在經(jīng)營中不可避免地會面臨各種風險，因此企業(yè)的管理者和從業(yè)人員都必須樹立發(fā)現(xiàn)風險和防范風險的意識。在日常工作中應當正確的科學的預測風險、防范風險，并采取有效措施來應對風險，盡量將風險給企業(yè)帶來的損失降低。

8、2、建立風險管控制度企業(yè)應根據(jù)自身情況制定籌資風險管控制度，在制度中對籌資的流程和崗位職責分工作出具體規(guī)定。制度建設中主要應該考慮如下因素。（1）企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃目標企業(yè)的籌資是服務于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展的，因此在選擇籌資方式時，應該首先考慮企業(yè)的戰(zhàn)略和規(guī)劃目標，籌資的用途應符合企業(yè)的長遠利益，籌資的方式選擇也應首先考慮是否同公司的戰(zhàn)略目標相一致。（2）擬定籌資方案企業(yè)應根據(jù)公司的經(jīng)營計劃和預算安排，預計未來的現(xiàn)金流量，從而預測未來的資金需求和

9、籌資額度，同時在方案中明確籌資額度、籌資形式、利率、籌資期限、籌資用途、規(guī)模、結構和方式。任何籌資方案的出具都應該是各相關部門進行了充分的調(diào)研之后，出具的綜合投資方案，其中包括對籌資的需求以及相關的籌資方案，而該方案的審批權應歸屬于公司董事會，實行集體決策。（3）籌資前的風險管控第一，壓力測試法的應用。利用壓力測試法對企業(yè)所能承受的資金和成本壓力進行先期測試。壓力測試是指將整個金融機構或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場情況之下測定債務風險

10、程度的一種方法。在壓力測試中，由測試者主觀決定其測試的市場變量及其變動幅度，變量變化的幅度可以被確定為任意的大小，而且測試者一旦確定了測試變量，就假設了測試變量與市場其他變量的相關性為零，不用再擔心測試變量與其他市場變量之間的相關性。它不需要探究事件發(fā)生的可能性，不需要復雜的數(shù)學計算，所以比較適合債務風險的定性認識和一般性交流。壓力測試可以模擬市場任何因素的變動幅度，從而計算出企業(yè)外債的極限風險。第二，籌資方案的論證。首先進行戰(zhàn)略評估，

11、及該項籌資與整體戰(zhàn)略是否相符、籌資規(guī)模是否適當；同時要進行經(jīng)濟性評估，即該項籌資是否是以最低的成本獲得所需資金；最后還要進行風險性評估，即充分考慮利率、匯率、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟走勢，在不同的籌資風險之間進行權衡。（4）利用財務分析對企業(yè)籌資風險進行管理第一，流動比率。企業(yè)的流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債的比率，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債。該指標反映的是企業(yè)短期償債能力，流動比率越大說明企業(yè)短期償債能力越強，但是如果過大，

12、說明企業(yè)資金沒有得到充分利用。第二，速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負債的比值，他反映的是企業(yè)短期內(nèi)可以變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期債務的能力。第三，負債比率。負債比率是指債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)之間的關系，他反映了企業(yè)償還債務的能力，具體包括資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比例、已獲利息倍數(shù)等。（5）對于境外籌資應考慮的因素第一，貸款幣種的選擇。日元和歐元一直是匯率波動較頻，波幅較大的幣種，因此在選擇貸款幣種的時候，一方面考慮外幣本身的貸款利率，

13、同時應盡量避免日元和歐元的貸款，以此規(guī)避外幣的風險。第二，時間結構的選擇。外幣貸款的時間結構對匯率風險的大小具有直接影響。時間越長，則在此期間匯率波動的可能性就越大，匯率風險相對就越?。粫r間越短，在此期間內(nèi)匯率波動的可能性就越小，匯率風險相對就越小。因此，首先要結合企業(yè)的實際情況盡量選擇短期外幣貸款；一旦選擇長短期貸款后，要對匯率變動進行時刻監(jiān)督，必要時應進行提前償還，以此避免給企業(yè)造成無法彌補的損失。（6）籌資后的風險管理第一，加強現(xiàn)

14、金流量管理。首先應加強收付款項的管理，盡量縮短應收賬款周轉(zhuǎn)期，對于各項應付款項提前做好資金使用計劃，保證付款資金的及時性，同時盡量減少貸款額度，延遲貸款日期；同時要充分考慮利息支付賬戶的充足性，以此保證公司銀行的信用度；對于到期貸款，提前做好還款計劃等等。在付款過程中還可適當輔以其他金融工具，因此降低公司的資金成本。第二，利用財務杠桿系數(shù)衡量財務風險的大小。適度利用財務杠桿系數(shù)會給企業(yè)帶來財務杠桿利益，但是如果舉債過多，會增加財務風險。

15、因此應密切關注財務風險的大小，利用財務杠桿系數(shù)對其進行衡量，并進行有效控制。第三，貸款應用項目后續(xù)跟蹤管理。對于項目貸款，要對其項目進行定期的后續(xù)評價，一旦其經(jīng)營形勢或有充分證據(jù)證明其已經(jīng)嚴重偏離項目的預期或?qū)⒊^企業(yè)可以承受的壓力，應立即采取有效措施，如確實無法阻止項目經(jīng)營的進一步惡化，應即刻終止該項目，以此避免給股東方或企業(yè)造成進一步的損失。（7）其他因素除上述因素外還應考慮所在地的政治、經(jīng)濟、法律和市場等因素3、籌資風險管控的實施