控制權(quán)轉(zhuǎn)移對公司業(yè)績的影響.pdf

1、公司控制權(quán)市場是公司治理外部機制的重要組成部分，控制權(quán)轉(zhuǎn)移與業(yè)績關(guān)系的研究一直是國內(nèi)外眾多學(xué)者研究的熱點話題。隨著我國控制權(quán)市場的不斷發(fā)展，企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為無論是從數(shù)量上還是質(zhì)量上都在不斷提高。本文通過理論闡述、實證研究分析了近期我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件能否真正帶來經(jīng)營業(yè)績的改進，從而對我國控制權(quán)市場的發(fā)展現(xiàn)狀有一個更加理性的認識。通過實證與規(guī)范相結(jié)合的研究方法研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司業(yè)績的影響因素，希望該研究結(jié)論能夠使企業(yè)提高并購效率

2、，使利益相關(guān)者以更為理性的態(tài)度面對控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為。 本研究采用理論和實證相結(jié)合的方法，在闡釋理論的基礎(chǔ)上，對我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為進行實證檢驗。理論方面首先總結(jié)了國內(nèi)外有關(guān)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究文獻，然后闡述了控制權(quán)轉(zhuǎn)移相關(guān)理論，分析了控制權(quán)轉(zhuǎn)移業(yè)績的影響因素。本文在業(yè)績衡量上采用的是因子分析方法，選取體現(xiàn)上市公司經(jīng)營業(yè)績的盈利能力、營運能力、成長能力、股本擴張能力及獲取現(xiàn)金能力的八個財務(wù)指標進行因子分析，計算業(yè)績的綜合得分。實證研究第一

3、部分選取2006年所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移和沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移的公司，以業(yè)績的綜合得分作為被解釋變量，以是否發(fā)生轉(zhuǎn)移作為解釋變量，用回歸的方法論證了控制權(quán)轉(zhuǎn)移對公司業(yè)績改善的影響。接著提出影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移公司業(yè)績的因素，以發(fā)生轉(zhuǎn)移的84家上市公司為樣本，建立多元回歸模型對控制權(quán)轉(zhuǎn)移影響因素進行檢驗。主要研究結(jié)論：①控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的公司在改善業(yè)績上要優(yōu)于控制權(quán)沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移的公司；②對控制權(quán)轉(zhuǎn)移后公司業(yè)績的影響因素的研究發(fā)現(xiàn)，溢價率、轉(zhuǎn)移后第一大股東和第二大