股票市場波動性及股票市場與GDP、匯率間的相關(guān)性分析.pdf

1、我國股票市場經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)頗具規(guī)模，成為廣大投資者重要的投資場所之一。形成和發(fā)展中的中國股市顯示出極強(qiáng)的波動性，其波動規(guī)律又帶有很大的特殊性。只有充分認(rèn)識股市的波動，才能更好的利用股票市場為市場經(jīng)濟(jì)服務(wù)。近三十年中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，GDP以超過9％的年均速度遞增。2005年7月人民幣進(jìn)行匯制改革，不再盯住單一美元開始參考一攬子的匯率比價(jià)。此后人民幣兌美元匯率不斷變動，人民幣逐漸升值。股票市場的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的增長和人民幣升值間的相互

2、作用和影響越來越受到關(guān)注。因此對股票市場、GDP和匯率進(jìn)行相關(guān)性分析就顯得尤為重要。
　　本文通過建立新的金融時(shí)間序列模型對我國股票市場的波動性進(jìn)行擬合分析，并運(yùn)用Copula理論探討股市、GDP、匯率間的相關(guān)性，主要工作如下：
　　第一，建立了ARMA-TGARCH-M模型，并對中國股市的波動性進(jìn)行分析。本文針對股票收益率序列的自相關(guān)性和異方差性，先建立收益率序列的ARMA模型，然后利用TGARCH-M模型來處理異方差和風(fēng)

3、險(xiǎn)匹配問題，并給出了基于ARMA-TGARCH-M模型的時(shí)變VaR估計(jì)方法；利用股票市場實(shí)際數(shù)據(jù)估計(jì)出滬深股市ARMA-TGARCH-M模型的參數(shù)和基于該模型的各自時(shí)變VaR的值，Back-test檢驗(yàn)結(jié)果表明VaR的估計(jì)是理想的，較好的測量了市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　第二，探索性地將Copula函數(shù)應(yīng)用到宏觀經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)性分析中，為經(jīng)濟(jì)決策提供一些參考。運(yùn)用Copula函數(shù)進(jìn)行相關(guān)性分析可以很好的捕捉到變量間非線性非對稱的相關(guān)關(guān)系并可以