機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司盈余質(zhì)量影響的實(shí)證研究.pdf

1、會(huì)計(jì)盈余作為反映公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的重要信息，是債權(quán)人和投資人等利益相關(guān)者用來(lái)了解公司狀況的重要指標(biāo)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)發(fā)生的一系列財(cái)務(wù)欺詐案件，使得會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量問(wèn)題日益突出，如何有效提高公司盈余質(zhì)量成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重要議題。同時(shí)，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例不斷提高，它們逐步擯棄過(guò)去消極被動(dòng)的投資者角色，開(kāi)始嘗試向積極股東轉(zhuǎn)變。機(jī)構(gòu)投資者股東積極主義的興起也引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。
　　 沿著該領(lǐng)域的研究發(fā)

2、展脈絡(luò)，本文立足行為金融學(xué)理論、委托代理理論和產(chǎn)權(quán)理論，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者股東積極主義行為的緣起進(jìn)行了探索，并進(jìn)一步從動(dòng)因分析、博弈分析和作用方式三個(gè)角度揭示了機(jī)構(gòu)投資者行使股東積極主義行為影響上市公司盈余質(zhì)量的必然性。在實(shí)證檢驗(yàn)部分，本文選取2005-2007年中國(guó)境內(nèi)有機(jī)構(gòu)投資者注資的A股上市公司作為研究樣本，分別以機(jī)構(gòu)投資者整體持股比例、機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量和不同類(lèi)別的機(jī)構(gòu)投資者持股比例為解釋變量，基于盈余反應(yīng)系數(shù)模型考察機(jī)構(gòu)投資者與上市公司

3、盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。
　　 研究發(fā)現(xiàn)，整體而言，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者有力地促進(jìn)了上市公司盈余質(zhì)量的提高，但是不同類(lèi)別的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的影響力有所不同。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)股權(quán)分置改革是否會(huì)影響機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司盈余質(zhì)量作用力的發(fā)揮，本文以流通股比例作為股權(quán)分置改革影響的替代變量進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，研究表明股份流通情況的變化并沒(méi)有顯著提高機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮其對(duì)上市公司盈余質(zhì)量的影響力。本文最后根據(jù)研究結(jié)論有針對(duì)性地提出了如何進(jìn)一步發(fā)展機(jī)