上市公司信用風險預警——醫(yī)藥行業(yè)實證研究.pdf

1、隨著企業(yè)破產(chǎn)問題的日益嚴重，上市公司信用狀況越來受到關(guān)注。這是因為上市公司信用狀況不僅是衡量一個國家經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟穩(wěn)定的重要指標之一，而且它直接影響著上市公司管理者、投資者、債權(quán)人等利害關(guān)系人的經(jīng)濟利益，所以預測上市公司信用狀況，未雨綢繆從而最大限度的避免或減少信用危機的破壞作用有著非常重要的現(xiàn)實意義。
　　 基于以上原因，本文希望充分利用國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果，結(jié)合國內(nèi)實際，建立一個以財務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的醫(yī)藥行業(yè)上市公司信

2、用風險模型，以期能夠?qū)拘庞脿顩r作出比較準確的預測。本文首先介紹了信用風險模型在國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀以及各種模型的適用范圍以及它們的優(yōu)缺點；接著介紹了本文所采用的相關(guān)理論知識:Z評分模型、資產(chǎn)定價原理以及判別分析理論；第四章是本文的主體部分，這一章主要研究了以下內(nèi)容:1.上市公司非流通股價值的定價；2.計算公司股價波動率；3.利用莫頓理論以及股價波動率與公司資產(chǎn)波動率的關(guān)系計算出公司資產(chǎn)的價值以及公司資產(chǎn)的年波動率4.建立信用風險評價模型

3、以及確定臨界值。
　　 本文的主要創(chuàng)新點是:
　　 1.結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù)建立信用風險預測模型。傳統(tǒng)Z評分模型主要以財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)建立模型來預測上市公司信用風險，但是因為財務(wù)數(shù)據(jù)時靜態(tài)的，而企業(yè)的信用狀況是一個動態(tài)的過程，僅僅采用財務(wù)數(shù)據(jù)不能夠及時反映企業(yè)的市場信用風險狀況，故本文把資產(chǎn)市場價值以及股權(quán)市場價值引入到模型中，以期能夠更準確的反應(yīng)上市公司的財務(wù)狀況。
　　 2.非流通股的定價。本文采用歷史股權(quán)轉(zhuǎn)