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1、所謂估值調(diào)整協(xié)議(Valuation Adjustment Mechanism),即在私募股權(quán)投資中,投資方在協(xié)議中與融資方共同約定被投資企業(yè)需要在一定的期限內(nèi)達(dá)成一個目標(biāo),若被投資企業(yè)能夠如期達(dá)到此目標(biāo),則融資方有權(quán)行使一定的對自身有利的權(quán)利,以補(bǔ)償投資方低估被投資企業(yè)價值的損失;若被投資企業(yè)未能如期達(dá)到目標(biāo),則投資方有權(quán)行使估值調(diào)整權(quán)利,以彌補(bǔ)高估被投資企業(yè)價值而帶來的損失。在西方資本市場中,估值調(diào)整協(xié)議是一種私募股權(quán)投資過程中常用
2、的協(xié)議。通常用以解決在融資過程中投、融資雙方對于被投資企業(yè)的估值無法達(dá)成共識的問題。但由于估值調(diào)整協(xié)議“舶來品”的屬性,使得其在國內(nèi)的適用并不十分順利。業(yè)界也對其合法性、合理性爭議頗多,意見不一。本文主要從以下四個部分對估值調(diào)整協(xié)議進(jìn)行細(xì)致的分析。
第一章,私募股權(quán)投資中的估值調(diào)整協(xié)議在實(shí)踐中的運(yùn)用。主要通過對成功和失敗兩方面實(shí)務(wù)案例的總結(jié)、分析而引出下文需要研究的問題。
第二章,估值調(diào)整協(xié)議的法律分析。主要分析估值
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