我國證券業(yè)市場結(jié)構(gòu)與市場績效研究.pdf

1、我國證券市場屬于比較年輕的市場，經(jīng)歷過2008年的金融危機(jī)后，很多新業(yè)務(wù)迎來了重大的發(fā)展機(jī)遇，比如創(chuàng)業(yè)板、股指期貨、融資融券等等，這些都加快了市場結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。由于2014年我國證券市場行情比較好，證券公司的財(cái)務(wù)報(bào)表業(yè)績都比較靚麗，大部分證券公司的營業(yè)收入和凈利潤都實(shí)現(xiàn)翻倍，所以績效水平也得到了提高，但是綜合近8年的績效來看，我國證券行業(yè)整體的績效水平還是偏低的。
　　證券業(yè)在金融市場中是舉足輕重的，其風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和盈利能力，會

2、影響整個(gè)金融市場的穩(wěn)定和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。近年來，我國證券市場經(jīng)歷了很多改革，比如股權(quán)分置、新股發(fā)行制度、滬港通等等，未來也會施行注冊制，這些都增強(qiáng)了證券公司的綜合實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，但是與發(fā)達(dá)資本市場相比，差距還是明顯的。所以，管理層以后不僅要考慮提高證券公司的盈利能力，還要保持證券市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。
　　本文首先對市場結(jié)構(gòu)與績效相關(guān)的理論進(jìn)行簡述，重點(diǎn)介紹了市場力量假說和有效結(jié)構(gòu)假說，并對以前的研究成果和局限性進(jìn)行評價(jià)。隨

3、后，分析了我國證券業(yè)的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀，接著，從市場結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，分析了我國證券業(yè)經(jīng)紀(jì)、投行和自營業(yè)務(wù)的市場份額、集中度水平、進(jìn)退出壁壘和產(chǎn)品的差異化，發(fā)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)的集中度水平比較低，投行業(yè)務(wù)的集中度水平較高，但是這三個(gè)業(yè)務(wù)的差異化程度并不是很高，同時(shí)存在行政性進(jìn)入壁壘，而且也沒有形成有效的退出機(jī)制。在市場績效的研究發(fā)現(xiàn)，主要采用SPSS軟件的因子評分功能，對抽樣的48家公司進(jìn)行綜合評分，最終發(fā)現(xiàn)證券業(yè)整體的績效水平還是偏低的。接