我國貨幣供給與經(jīng)濟增長關(guān)系研究.pdf

1、貨幣政策是指中央銀行為了實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所采取的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量以及信用總量的方針和措施的總稱,它是宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策的重要組成部分。頒布于1993年的《關(guān)于金融體制改革的決定》規(guī)定“貨幣政策的中介目標和操作目標是貨幣供應量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率”。1995年頒布的《中國人民銀行法》也有“中國人民銀行在國務院領(lǐng)導下,制定和執(zhí)行貨幣政策,防范和化解金融風險,維護金融穩(wěn)定。貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此

2、促進經(jīng)濟增長”的規(guī)定,中國人民銀行開始嘗試性地把貨幣供應量納入貨幣政策的中介目標體系。1996年,中國人民銀行把貨幣供應量正式納入貨幣政策的中介目標體系,并于1998年取消了關(guān)于國有商業(yè)銀行貸款數(shù)量限額控制的規(guī)定,在風險管理與資產(chǎn)負債比率管理的基礎上,開始實施和推行“計劃指導、自求平衡、比例管理、間接調(diào)控”的十六字方針。這一系列舉措標志著中國人民銀行將貨幣供應量代替指令性貸款計劃作為貨幣政策的中介目標,貨幣政策也由以信貸規(guī)模控制為主的直

3、接調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)橐载泿趴偭抗芾頌橹鞯拈g接調(diào)控。至此,我國中央銀行的間接調(diào)控體系已初步形成。
　　在上述背景下,我國貨幣供給與經(jīng)濟增長的關(guān)系已經(jīng)成為我國理論界和決策部門共同關(guān)注的重要問題。因而,借鑒西方貨幣供給與經(jīng)濟增長的相關(guān)理論,重點結(jié)合近年來中國的現(xiàn)實情況,通過對大量現(xiàn)實數(shù)據(jù)的實證分析,探究我國貨幣供給與經(jīng)濟增長的關(guān)系,在得出貨幣供給與經(jīng)濟增長相關(guān)關(guān)系的基本判斷之后,再根據(jù)貨幣政策傳導的一般運行機理,結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀和要求,為

4、我國貨幣政策制定的科學性和實施的有效性提供政策建議,就成為了本研究的必然主題。這對于發(fā)揮貨幣政策在國家宏觀調(diào)控體系中重要作用,實現(xiàn)國民經(jīng)濟持續(xù)、健康、穩(wěn)定地發(fā)展,具有重要的理論和現(xiàn)實意義。通過分析得出如下研究結(jié)論:
　　1、無論是 M1還是 M2,都與 GDP存在著長期均衡關(guān)系,因為我們選擇的是扣除價格因素的真實變量,這說明從長期意義上看,超出經(jīng)濟增長需要的貨幣轉(zhuǎn)化為價格上漲,長期看貨幣是中性的。
　　2、由因果關(guān)系檢驗可知

5、,貨幣供給lnm1與經(jīng)濟增長之間存在著雙向格蘭杰因果關(guān)系,而脈沖響應函數(shù)的分析進一步證實了“雙向因果關(guān)系”,這說明我國M1與宏觀經(jīng)濟關(guān)系更為密切。這是因為,狹義貨幣M1是流通中的現(xiàn)金和活期存款之和,廣義貨幣 M2是指狹義貨幣 M1加上定期存款、儲蓄存款和單位其他存款,M1是經(jīng)濟周期波動的先行指標,相比于M2具有較強的流動性,其變化反映出貨幣市場流動性的強弱,從而與宏觀經(jīng)濟有更為密切的聯(lián)系,也是各國央行調(diào)控貨幣供應量的主要對象。