滬深兩市上市公司并購房地產(chǎn)企業(yè)績效研究.pdf

1、上市公司、房地產(chǎn)、并購，是近年來我國經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)。作為我國優(yōu)秀企業(yè)的代表，一些上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力和多方位的融資渠道展開了對房地產(chǎn)企業(yè)的并購。然而，其并購的績效如何?是增加還是減少了上市公司的價(jià)值?在國內(nèi)學(xué)者已有的研究成果中，尚未發(fā)現(xiàn)研究上市公司并購房地產(chǎn)企業(yè)績效的相關(guān)文獻(xiàn)。 文章運(yùn)用經(jīng)典的企業(yè)并購理論與方法，對上市公司并購房地產(chǎn)企業(yè)的績效進(jìn)行了實(shí)證分析。文章選取2003-2005年完成并購房地產(chǎn)企業(yè)的上市公司為研究對象，采

2、取事件研究法計(jì)算并購公告前后樣本公司股票的累計(jì)平均超額收益率；采用會計(jì)研究法比較并購前后樣本公司經(jīng)營業(yè)績的變化；并進(jìn)一步對不同并購動因下的并購行為產(chǎn)生的績效作了分析。 研究結(jié)果表明，上市公司對房地產(chǎn)企業(yè)的并購沒有能夠增加公司股東的財(cái)富，只是在并購公告前后公司股東財(cái)富有較明顯的正效應(yīng)；并購行為對上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響是正面的，但需要較長時(shí)期才能體現(xiàn)。上市公司對房地產(chǎn)企業(yè)的并購在短時(shí)期內(nèi)，無論是對股東財(cái)富還是經(jīng)營業(yè)績影響都不顯著。以