并購后企業(yè)財(cái)務(wù)整合的研究.pdf

1、隨著并購成為越來越多企業(yè)擴(kuò)張的手段，整合扮演的角色也越來越重要。其中作為整合重要一環(huán)的財(cái)務(wù)整合，是本文研究的重點(diǎn)。
　　首先本文對(duì)并購和整合的歷史沿革做了一些回顧，引出整合的總體框架。接著本文開始著重闡述財(cái)務(wù)整合的目的和管理原則，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性，并給出了績效評(píng)估機(jī)制的建議。在理論框架明確的基礎(chǔ)上，本文在財(cái)務(wù)整合的內(nèi)容及實(shí)踐層面上進(jìn)一步探討，針對(duì)包括內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)制度、預(yù)算管理、資產(chǎn)整合、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金管理及稅收籌劃等方面給

2、出相應(yīng)對(duì)策和整合建議。
　　為了與實(shí)踐相結(jié)合，筆者收集了2010年106家完成并購的上市公司公開信息進(jìn)行樣本分析，對(duì)這些公司在不同的并購期間內(nèi)的業(yè)績效益及管理水平進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)比對(duì)。通過分析得出，通常所認(rèn)為的并購帶來的利潤率水平提高往往并不存在，影響凈資產(chǎn)收益率的反而是經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。同時(shí)研究也發(fā)現(xiàn)了企業(yè)凈金融成本往往高于經(jīng)營資產(chǎn)收益率；現(xiàn)金循環(huán)周期小的企業(yè)無論在自由現(xiàn)金流還是經(jīng)營現(xiàn)金流增長上都顯著優(yōu)勢(shì)于其他企業(yè)。筆者的實(shí)證研究