我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價效率研究.pdf

1、我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了十年的醞釀之后，于2009年十月在深圳證券交易所開板，它的開板對完善我國資本市場、促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展意義十分重大。但隨著我國創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的不斷增加，我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場突顯了定價效率偏低的問題。為解決我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場存在的定價效率偏低的問題，促進我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展，本文首先對國內(nèi)外有關IPO定價效率的研究狀況進行綜述和評價；然后對我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場進行分析；在結合我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場特點以及國內(nèi)外學

2、者的研究狀況的基礎上，提出從發(fā)行價與公司內(nèi)部財務因素之間關系以及IPO抑價影響因素兩個方面來分析我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價效率。并以2009年10月30日至2012年4月30日之間，在我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板上市的311家公司為樣本，采用實證研究的方法，通過建立多元線性回歸模型，對影響我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場定價效率的因素進行實證檢驗。以期通過實證檢驗找到我國內(nèi)地創(chuàng)業(yè)板市場定價效率偏低的原因。
　　 本文的實證檢驗結果表明，新股的發(fā)行價格與反映公司內(nèi)

3、在價值的財務指標不存在顯著相關關系。IPO抑價率是反映定價效率的重要指標，本文通過對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價影響因素的實證分析發(fā)現(xiàn)：首同換手率、發(fā)行市盈率、中簽率、反映公司盈利能力的主成分變量、反映公司發(fā)展能力的主成分變量以及上市首日上證綜指的漲幅是影響我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的重要因素。在對我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的研究基礎上，本文認為造成目前我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價效率偏低的原因是我國創(chuàng)業(yè)板市場投資者尚不成熟的投資理念、我國創(chuàng)業(yè)板市