我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的通貨膨脹效應(yīng)研究.pdf

1、當(dāng)前,流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要特征。2003年以來(lái)我國(guó)的CPI指數(shù)不斷攀升,2007年以后我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了通貨膨脹與資產(chǎn)膨脹的艤膨脹現(xiàn)象,繼以房地產(chǎn)、股票為核心的虛擬資產(chǎn)暴漲之后,物價(jià)上漲義成為政府和居民關(guān)注的焦點(diǎn),2008年2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)達(dá)到了8.7%的最高值。2009年斤隨著4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效應(yīng)的顯現(xiàn)和信貸規(guī)模的人幅擴(kuò)張,通貨膨脹義逐漸進(jìn)入了人們的視線。盡管2010年底我國(guó)的貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健,但

2、物價(jià)水平仍在高位運(yùn)行。可以說(shuō),通貨膨脹就是這一階段宏觀經(jīng)濟(jì)的土基調(diào)。面對(duì)這種“漲聲一片”的局面,學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為是貨幣流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)的,央行也通過(guò)多次提高利率和存款準(zhǔn)備金率的緊縮性貨幣政策來(lái)回籠流動(dòng)性。而隨著我國(guó)以房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)的迅速擴(kuò)容,在總儲(chǔ)蓄率不斷上升的同時(shí)資產(chǎn)類儲(chǔ)蓄占比相對(duì)于存款類儲(chǔ)蓄占比趨于升,由于虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模增大而增加的貨幣需求可能降低過(guò)剩的流動(dòng)性對(duì)商晶價(jià)格的沖擊。那么,本輪通貨膨脹究竟是不是由流動(dòng)性過(guò)剩引起

3、的?如果是流動(dòng)性過(guò)剩引起的,那么在我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)不斷成熟的背景下這些過(guò)剩的流動(dòng)性對(duì)通貨膨脹的影響義是怎樣的?這就需要深入分析引起近期物價(jià)波動(dòng)的深層次原岡,進(jìn)而對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的通貨膨脹壓力不斷加大的風(fēng)險(xiǎn)作出前瞻性判斷,提高我國(guó)貨幣政策的針對(duì)性和有效性。
　　 本文首先從研究流動(dòng)性過(guò)剩與通貨膨脹的大餐相關(guān)文獻(xiàn)出發(fā),同顧和借鑒了相關(guān)流動(dòng)性過(guò)剩的理論,在此基礎(chǔ)上對(duì)流動(dòng)性和流動(dòng)性過(guò)剩的內(nèi)涵進(jìn)行了界定,對(duì)測(cè)度流動(dòng)性過(guò)剩的一些常用指標(biāo)進(jìn)行了總結(jié)

4、性闡述,并通過(guò)傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論兩部門模型和新型的貨幣數(shù)量論三部門模型建立了本文的基本理論框架,從理論上分析了我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)通貨膨脹的影響機(jī)制,即在兩部門模型下,流動(dòng)性過(guò)?？梢砸l(fā)通貨膨脹,而在三部門模型下,由于虛擬經(jīng)濟(jì)岡素的加入,流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)通貨膨脹的影響機(jī)制更為復(fù)雜和多樣,需要在實(shí)證中加以檢驗(yàn);其次,通過(guò)一些測(cè)度指標(biāo)的圖表從直觀上得出我國(guó)存在一定的流動(dòng)性過(guò)剩狀況,且流動(dòng)性過(guò)剩的狀況大體上處于一種不斷上升的態(tài)勢(shì),然后建立了均衡貨幣需求

5、函數(shù)米實(shí)證測(cè)算我國(guó)過(guò)剩流動(dòng)性的程度,測(cè)算結(jié)果顯示我國(guó)存在流動(dòng)性過(guò)剩的狀況,并以此測(cè)算結(jié)果為基礎(chǔ)通過(guò)與通貨膨脹建立協(xié)整關(guān)系,來(lái)分別考察兩變苗模型和虛擬經(jīng)濟(jì)下多變量模型中過(guò)剩流動(dòng)性是否是引發(fā)通貨膨脹的原因,結(jié)論認(rèn)為過(guò)剩流動(dòng)性是本輪通貨膨脹的主要推手,虛擬經(jīng)濟(jì)的不斷成熟可以有效分流過(guò)剩的流動(dòng)性從而減輕物價(jià)上漲的壓力;最后,本文通過(guò)實(shí)證結(jié)論提山了從控制貨幣供給利增加貨幣需求兩方面入手的政策建議,認(rèn)為遏制流動(dòng)性通脹的關(guān)鍵在增加貨幣需求,而增加貨幣