機構投資者持股對高管薪酬激勵的影響.pdf

1、時至今日已占據證券市場半壁江山的機構投資者，是近20年來崛起的不可小視的力量，其對于公司治理所產生的影響業(yè)已引起學術界與實務界的強烈關注。那么機構投資者對于公司治理中的經典問題——“管理人控制”問題又能施加怎樣的影響？對于目前十分敏感的高管薪酬問題，機構投資者又能夠扮演怎樣的角色呢？
　　本文以2007-2011年深滬兩市A股上市的公司中有機構投資者持股的公司作為研究樣本，進行實證研究。在對總體數(shù)據進行回歸檢驗后，基于我國上市公司

2、基本情況將樣本按實際控制人類型和地區(qū)分組進行對比研究。研究發(fā)現(xiàn)：機構投資者持股與上市公司高管薪酬水平與高管薪酬—業(yè)績敏感度均顯著正相關；相對于國有上市公司，機構投資者對于非國有上市公司的高管薪酬水平與高管薪酬—業(yè)績敏感度影響更大；相對于欠發(fā)達地區(qū)上市公司，機構投資者對發(fā)達地區(qū)上市公司的高管薪酬水平與高管薪酬—業(yè)績敏感度的影響更大。
　　本文的論文結構如下：
　　第一章為緒論。本章闡述了本文的研究背景、研究意義、研究內容和研究

3、創(chuàng)新點，界定相關的概念并羅列論文大綱。
　　第二章為文獻綜述。本章回顧國內外在此領域的相關文獻并進行文獻評述。
　　第三章為理論分析。本章首先詳細總結了委托代理理論，以契約機制和監(jiān)督機制兩個角度作為切入點，對管理激勵的相關理論做了歸納；并對機構投資者監(jiān)督上市公司高管的必要性和可能性進行了分析。
　　第四章為研究設計。本章在假說推導的基礎上提出本文的研究假說，交待對實證研究中具體環(huán)節(jié)，包括：樣本數(shù)據的來源與數(shù)據篩選的標準

4、，本文重要變量的定義和回歸模型的構建。
　　第五章為實證檢驗結果和分析。本章對2008-2011年共計4430個樣本進行以下操作：描述性統(tǒng)計、相關性分析和多重共線性檢驗，最后對樣本進行回歸檢驗。樣本檢驗順序如下：
　?、僬w樣本檢驗；
　　②分地區(qū)樣本檢驗；
　　③分控制人類別檢驗。
　　檢驗完畢將結果進行對比，最后為了確保結果的穩(wěn)健進行穩(wěn)健性檢驗。
　　第六章為研究結論展望。本章歸納最終結論，并指出