我國(guó)上市公司跨地區(qū)并購(gòu)動(dòng)因及績(jī)效研究.pdf

1、區(qū)域經(jīng)濟(jì)是優(yōu)化資源配置和升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要途徑，區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵，就是處理好東部沿海地區(qū)與中西部地區(qū)的關(guān)系，縮減東部和中西部的經(jīng)濟(jì)差距，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要原則。跨地區(qū)并購(gòu)是解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的重要手段，促使資源在整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)自由流動(dòng)，得到合理配置。企業(yè)通過(guò)跨地區(qū)并購(gòu)還可以加快產(chǎn)業(yè)組織調(diào)整、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
　　并購(gòu)動(dòng)因是上市公司發(fā)起并購(gòu)事件的主要?jiǎng)恿Γ①?gòu)動(dòng)因與并購(gòu)績(jī)效往往也有密不可分的聯(lián)系。

2、本文基于國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)動(dòng)因理論的研究基礎(chǔ)之上，通過(guò)理論分析的方法，對(duì)我國(guó)上市公司跨地區(qū)并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行推導(dǎo)，得出適合我國(guó)國(guó)情的跨地區(qū)并購(gòu)動(dòng)因。同時(shí)歸納國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的研究成果，利用實(shí)證分析的方法考察我國(guó)上市公司跨地區(qū)并購(gòu)績(jī)效情況。
　　本文實(shí)證內(nèi)容由兩部分組成，以發(fā)生在2006年至2011年2月我國(guó)滬、深兩市所有跨地區(qū)并購(gòu)事件為研究樣本，并把主并購(gòu)方的上市公司作為研究對(duì)象。首先，選用二元選擇模型分析影響上市公司跨地區(qū)并購(gòu)因素，

3、研究結(jié)果表明，上市公司選擇跨地區(qū)并購(gòu)與并購(gòu)公司和目標(biāo)公司所在地區(qū)屬性、公司性質(zhì)有關(guān)，與并購(gòu)雙方是否處于同一行業(yè)或相近行業(yè)有關(guān)，與目標(biāo)企業(yè)是否為資源要素類(lèi)企業(yè)有關(guān)。然后，利用事件研究法分析上市公司跨地區(qū)并購(gòu)績(jī)效情況，結(jié)果顯示，上市公司可以在事件期內(nèi)獲得顯著的累計(jì)超額收益率，帶動(dòng)股價(jià)提升，使股東獲得財(cái)富。結(jié)果說(shuō)明，并購(gòu)動(dòng)因更為明確的跨地區(qū)并購(gòu)事件可以得到市場(chǎng)的積極反應(yīng)，被投資者所看好。最后，以累計(jì)超額收益率為被解釋變量，分析影響上市公司跨地