我國(guó)房地產(chǎn)投資基金發(fā)展模式研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)直接融資渠道非常有限。房地產(chǎn)公司主要是通過(guò)銀行貸款來(lái)獲得資金。單一的資金來(lái)源孕育了潛在的風(fēng)險(xiǎn)：可能帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)，一旦房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生波動(dòng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的金融風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)家不斷提高銀行貸款利率，房地產(chǎn)融資成本也不斷提高。另一方面，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄持續(xù)保持高速度增長(zhǎng)，但個(gè)人投資者資金有限，并不能享受到房地產(chǎn)行業(yè)的高增長(zhǎng)。主要投資的證券市場(chǎng)投資品種匱乏，80％都是風(fēng)險(xiǎn)較高的股權(quán)類產(chǎn)品，個(gè)人投資渠道狹窄。 這

2、種情況下，發(fā)展房地產(chǎn)投資基金可謂是恰逢其時(shí)。一方面它豐富了金融市場(chǎng)的產(chǎn)品品種，滿足了投資者多樣化的投資需求；另一方面也為房地產(chǎn)企業(yè)開拓了新的融資渠道。 雖然目前無(wú)論是房地產(chǎn)證券化還是投資基金都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域正在研究的前沿課題。但是在具體研究上，在房地產(chǎn)證券化方面，對(duì)其的研究還主要集中在債券式的房地產(chǎn)抵押貸款證券化方面，很少有對(duì)權(quán)益式的房地產(chǎn)證券化方向的研究。在投資基金方面，又主要集中在對(duì)證券投資基金的研究，對(duì)包括房地產(chǎn)投資基金在

3、內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金的研究相對(duì)較少。少量涉及房地產(chǎn)投資基金的研究大部分又主要集中在對(duì)我國(guó)開展其的重要意義和國(guó)外REITS發(fā)展的介紹上。對(duì)我國(guó)開展房地產(chǎn)投資基金具體模式的研究少之又少。 本文不僅對(duì)境外房地產(chǎn)投資基金進(jìn)行了詳細(xì)的研究，并對(duì)我國(guó)目前發(fā)展REITS的環(huán)境及內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)行REITS的成本和障礙進(jìn)行了分析，最終通過(guò)幾種模式的比較，選擇了在中國(guó)最可行的模式，即在我國(guó)現(xiàn)有市場(chǎng)條件下，我國(guó)房地產(chǎn)投資基金應(yīng)選擇發(fā)展類似證券投資基金的封