建設(shè)項目財務(wù)評價行業(yè)基準(zhǔn)收益率測算研究.pdf

1、基準(zhǔn)收益率是我國建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價領(lǐng)域一個非常重要的參數(shù)，隨著《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》(第三版)的正式發(fā)布，我國建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價體系不斷完善，經(jīng)濟(jì)評價各參數(shù)得到進(jìn)一步的理論探討和深入的實證研究?；鶞?zhǔn)收益率作為經(jīng)濟(jì)評價體系中的關(guān)鍵參數(shù)，是反映該行業(yè)投資收益水平的重要標(biāo)志，也是國家和政府部門制定各項決策和政策的重要依據(jù)?！督ㄔO(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》第三版中，通過匯總企業(yè)數(shù)據(jù)測算了11個主要行業(yè)51個子行業(yè)的融資前基準(zhǔn)收益率和資本金收益

2、率，但是該測算仍然有一些地方可以進(jìn)一步改進(jìn)和完善。 本文從宏觀經(jīng)濟(jì)層面出發(fā)，首先分析比較了測算基準(zhǔn)收益率的各種計算方法和模型，包括APT模型，Ibotson擴(kuò)展方法，擴(kuò)展累計模型(布萊克/格林模型)和資本資產(chǎn)定價模型，最終選擇資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)作為測算基準(zhǔn)收益率的主要模型，然后分別采用統(tǒng)計法和函數(shù)法計算出了社會資本收益率，并且對兩個不同方法的計算結(jié)果進(jìn)行分析和選用；隨后測算了無風(fēng)險利率，選用了若干個主要行業(yè)的行業(yè)系統(tǒng)性