幾種典型VaR度量方法的比較研究.pdf

1、隨著世界經濟的不斷發(fā)展，金融風險已不僅僅集中在某一個公司或行業(yè)、國家和地區(qū)，風險擴散和集聚的增強使得以往所認為的一個非系統(tǒng)性風險可能會演變成一個影響巨大的系統(tǒng)性風險。在幾年前，我國還處于金融管制時期，實際上是將許多國際上的金融風險拒之門外。但我國自加入WTO后，國內金融市場逐步放開，2005年的人民幣匯率改革使得人民幣匯率已不再僅僅盯住美元，外國資本進入我國股市的門檻也在逐步放低，因此未來幾年里如何處理劇增的市場風險必然會成為金融機構所

2、面臨的巨大挑戰(zhàn)和首要問題之一。 證券市場作為整個金融市場中的一個重要組成部分，劇烈的波動性和巨大的信息量使其當之無愧的成為了金融市場風險管理的主角。中國證券市場從始至今只有十多年時間，與發(fā)達國家成熟的證券市場相比，尚處于市場發(fā)展的初期階段，對風險的管理和控制也就顯的更為重要，無論是對于直接的證券投資者還是基金管理者，都提出了更高的風險管理要求。 與傳統(tǒng)的定性風險管理工具相比，VaR風險價值方法為風險管理提供了強有力的

3、技術支持。VaR風險價值方法是90年代以后發(fā)展起來的一種新型風險管理工具，作為一種金融風險測定和控制的模型，它簡單易操作，相比于傳統(tǒng)的金融風險管理模型，更具有實用性和投資參考價值。 目前VaR的度量方法有很多，而且，由不同方法計算出的VaR值可能相差很大，使得風險管理者面對如此多的模型不知如何選擇才能真正達到其風險管理的目的。針對這一點，本文基于我國證券市場的投資組合比較檢驗了幾種典型的風險度量方法，并得出了在一定置信水平下的

4、模型的準確性排序，希望對于如何在我國證券市場中有效應用VaR風險價值法這一新型風險管理工具能夠有所貢獻。文章首先系統(tǒng)介紹VaR的概念、模型體系及其計算方法，然后在理論模型的基礎上展開實證研究，將傳統(tǒng)的正態(tài)分析方法與GARCH模型、蒙特卡洛模擬法以及神經網絡模擬法進行比較和探討，實現(xiàn)大型數(shù)據的計算機求解，并對上述模型展開模型的準確性檢驗，從而得出其在市場風險管理和預測上應用的檢驗效果。最后，結合我國證券市場的實際情況，通過分析風險控制的必