國有銀行債券型利率衍生品的定價(jià)研究.pdf

1、目前利率市場(chǎng)化改革正在穩(wěn)步進(jìn)行，國內(nèi)利率波動(dòng)的不確定性增加；國有銀行的債券持有量和交易量都很大，利率的頻繁波動(dòng)必將對(duì)債券保值產(chǎn)生不利影響，因此必須加強(qiáng)研究債券型利率衍生品定價(jià)問題，以保證銀行債券類自營資產(chǎn)安全。 本文首先介紹了中國債券型利率衍生品發(fā)展的現(xiàn)狀，同時(shí)對(duì)目前市場(chǎng)上主要交易產(chǎn)品(債券遠(yuǎn)期與含權(quán)債券)存在的定價(jià)問題進(jìn)行了剖析。 鑒于目前中國利率動(dòng)態(tài)現(xiàn)狀和技術(shù)原因，本文將重點(diǎn)討論單因素期限結(jié)構(gòu)模型，采用簡單結(jié)構(gòu)模型對(duì)

2、債券遠(yuǎn)期的定價(jià)與波動(dòng)范圍進(jìn)行推導(dǎo)。含權(quán)債券方面，主要對(duì)首只國有銀行次級(jí)可贖回債券進(jìn)行利率樹定價(jià)分析，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)債券內(nèi)在真實(shí)價(jià)值作定量計(jì)算，同時(shí)與國開行系列債券進(jìn)行對(duì)比研究，目的在于檢驗(yàn)估價(jià)計(jì)算結(jié)果是否存在偏差。分析顯示債券估值在合理范圍內(nèi)，因此采用多期利率樹方法對(duì)含權(quán)債券進(jìn)行定價(jià)的做法是可取的。 對(duì)策方面，針對(duì)債券遠(yuǎn)期定價(jià)中波動(dòng)率為常數(shù)的缺陷，對(duì)多個(gè)單因素模型進(jìn)行對(duì)比，選擇配適中國利率動(dòng)態(tài)模型。檢驗(yàn)證實(shí)CKLS模型在擬合中國