上市公司業(yè)績實(shí)證分析.pdf

1、眾所周知，證券市場對推動一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用，它可以籌集資金、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改善宏觀調(diào)控手段等，但是證券市場諸多功能的發(fā)揮在很大程度上依賴于股票價格能否對上市公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行準(zhǔn)確、及時和全面的反映。股市規(guī)模在不斷擴(kuò)大，股市對經(jīng)濟(jì)生活所起的作用在不斷增強(qiáng)，參與到股市里的人也在不斷增多，與此同時，上市公司的質(zhì)量也是良莠不齊，使得監(jiān)管部門的監(jiān)管難度增加，投資者的投資風(fēng)險增大，證券市場本身的運(yùn)行風(fēng)險增加。所以能否客觀、全面的反映上市公司

2、的經(jīng)營業(yè)績，無論對證券市場本身的完善還是對證券市場監(jiān)管者、投資者都具有極為重要的意義。本文在評價的理論框架基礎(chǔ)之上，通過選擇財務(wù)指標(biāo)，建立指標(biāo)體系；以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法和多元統(tǒng)計學(xué)中的因子分析模型為主要分析方法，利用運(yùn)籌學(xué)軟件WINQSB和統(tǒng)計軟件SPSS對所選樣本的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行建模分析，對樣本進(jìn)行評分并排序；最后結(jié)合兩種方法對研究結(jié)果進(jìn)行綜合分析，指出了我國上市公司經(jīng)營業(yè)績方面存在的問題，以及提出完善我國上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價的一些建議

3、。具體來講，包括以下內(nèi)容。 第一章主要為文獻(xiàn)綜述，介紹上市公司業(yè)績評價的研究背景、實(shí)踐意義及學(xué)術(shù)價值；討論國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，分析其存在的局限性。 第二章主要介紹我國證券市場現(xiàn)狀，總結(jié)證券市場各個階段的特點(diǎn)，分析上市公司發(fā)展情況和風(fēng)險管理情況，并對我國上市公司的2004年業(yè)績進(jìn)行簡單的回顧。 第三章為實(shí)證分析階段，是本文的核心章節(jié)。首先運(yùn)用DEA評價體系進(jìn)行實(shí)證分析。第一步：建立DEA評價體系，并提出與模型相關(guān)的定義

4、、定理及證明。第二步：選擇其中的C2R模型作為評價模型。輸入指標(biāo)數(shù)據(jù)后，運(yùn)用WINQSB工具求解，并對模型的評價結(jié)果進(jìn)行對比分析，計算各家上市公司經(jīng)營效率的相對有效性。第三步：以績效評價指數(shù)指數(shù)為依據(jù)，對這些上市公司進(jìn)行經(jīng)營效率的排序，指出經(jīng)營效率非DEA有效上市公司的不足之處，并為這些上市公司經(jīng)營效率達(dá)到DEA有效提出建議，以使上市公司所有資源都能發(fā)揮最大的效益。 然后運(yùn)用因子分析法進(jìn)行實(shí)證分析。第一步：在選擇相同公司樣本的基

5、礎(chǔ)上，選擇代表盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力的14個財務(wù)指標(biāo)建立建立評價體系。第二步：建立因子分析評價模型，用組合后的少數(shù)幾個主成分變量來反映原始變量蘊(yùn)涵的大部分信息，其中包括公共因子與特殊因子兩部分。因子分析法利用少數(shù)幾個公共因子去解釋多個觀測變量中反映的復(fù)雜信息，這具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。第三步：通過SPSS軟件求解，得出因子得分的排序。 最后，將DEA評價與因子分析評價的結(jié)果進(jìn)行綜合，得出本文實(shí)證分析的最終結(jié)

6、論。 第四章為本文的總結(jié)和對現(xiàn)有業(yè)績評價理論的展望。 本文的創(chuàng)新之處：1、在前人研究的基礎(chǔ)上建立了新的財務(wù)指標(biāo)體系作為對企業(yè)經(jīng)營績效進(jìn)行綜合評價的框架。2、在此之前的信息產(chǎn)業(yè)類上市公司業(yè)績評價，或者是對部分信息產(chǎn)業(yè)類上市公司的評價，或者是運(yùn)用單一業(yè)績評價方法對上市公司進(jìn)行評價，而本文運(yùn)用DEA數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法與因子分析法的結(jié)合，對2004年的信息產(chǎn)業(yè)類所有上市公司進(jìn)行綜合、全面的評價。在方法上這是某種程度的創(chuàng)新。3、通過對