董事會、股權(quán)結(jié)構(gòu)與中國上市公司績效：實(shí)證研究.pdf

1、董事會、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理中最為重要的兩個(gè)核心機(jī)制素,董事會是一個(gè)重要的決策和監(jiān)督機(jī)構(gòu),而股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排是公司治理框架的產(chǎn)權(quán)基石。建立規(guī)范而富有效率的董事會結(jié)構(gòu)以及合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是構(gòu)建現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效是否存在影響一直是各國學(xué)者和公司治理機(jī)構(gòu)組織關(guān)注的問題,國外已經(jīng)有多項(xiàng)研究成果。我國的上市公司與發(fā)達(dá)國家的上市公司相比,在外部環(huán)境和監(jiān)管的法律等方面都存在著較大的差異。那么這種差異是否會影響公司績效呢

2、?本文選用1995年12月31日前在中國上市的292家非金融類A股公司作為研究樣本,以2001年至2004年為數(shù)據(jù)窗口,對樣本公司的董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。充分考慮董事會和股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征變量,共建立了22個(gè)實(shí)證模型,并在回歸模型中引入了較新穎的聯(lián)盟治理因子變量,最終獲得一些新發(fā)現(xiàn),比如:國有股比例與公司績效間存在較為顯著的三次曲線關(guān)系,以及法人股比例與公司績效間存在著正“U”型二次曲線關(guān)系等。以上發(fā)現(xiàn)對我