中國(guó)管理層收購(gòu)（MBO）若干問(wèn)題的探討.pdf

1、管理層收購(gòu)MBO(ManagementBuyout)是并購(gòu)的一種，是在傳統(tǒng)并購(gòu)理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種新型的并購(gòu)方式。它最早起源于20世紀(jì)80年代，在英、美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了廣泛的應(yīng)用。管理層收購(gòu)(MBO)主要是指目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資本購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，從而改變其公司股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組其公司目的，與此同時(shí)獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。中國(guó)管理層收購(gòu)實(shí)踐始于二十世紀(jì)九十年代的四通集團(tuán)的改制，隨后

2、，從“粵美的”到“深方大”，從“勝利股份”到“安徽水利”，管理層收購(gòu)開(kāi)始席卷中華大地，近年來(lái)在我國(guó)資本市場(chǎng)上掀起了一輪高潮。 盡管目前我國(guó)一些企業(yè)對(duì)管理層收購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行了一些探索和實(shí)踐，但作為一種企業(yè)并購(gòu)的方式，一種制度的創(chuàng)新，管理層收購(gòu)在我國(guó)還處于起步階段。它進(jìn)一步的發(fā)展，還需要在制度上進(jìn)一步規(guī)范，制定相關(guān)的政策和法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管，防止在此過(guò)程中出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化，以及中國(guó)企業(yè)對(duì)改革和重組越來(lái)越強(qiáng)烈的要

3、求，可以預(yù)示在不久的將來(lái)，MBO將成為中國(guó)產(chǎn)權(quán)制度改革和國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)主導(dǎo)趨勢(shì)，一個(gè)主流因素。 本文共分為三部分。第一章首先對(duì)西方管理層收購(gòu)(MBO)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了回顧。對(duì)西方管理層收購(gòu)(MBO)的概念和特征、起源和背景、產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)以及管理層收購(gòu)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了總結(jié)。 第二章探討了中國(guó)管理層收購(gòu)(MSO)的起源和背景，提出中國(guó)MBO的劃分階段及有效的具體形式。通過(guò)中西MBO的差異比較及介紹中國(guó)目前所進(jìn)行的MB