CFO薪酬與盈余管理相關(guān)性研究——基于中國制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、在現(xiàn)代公司制度背景下，由于上市公司內(nèi)部經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離，委托—代理關(guān)系隨之產(chǎn)生。管理人員出于自身效用最大化的考慮，可能會有變更會計程序和調(diào)整會計盈余的行為，從而使自身獲得更多的利益，而這種機(jī)會主義行為將嚴(yán)重影響公司財務(wù)報告的真實(shí)性。
　　CFO是主要負(fù)責(zé)公司財務(wù)管理和會計工作的高管人員，與公司財務(wù)管理的關(guān)系最為密切，在同樣的利益動機(jī)下，可以更加便利地通過盈余管理行為增加自身報酬。在這種形勢下，需要有一系列科學(xué)、有效的機(jī)制去激勵和

2、約束CFO，進(jìn)而維護(hù)公司和股東的經(jīng)濟(jì)利益。
　　基于此背景，本文選取我國上海證券交易所和深圳證券交易所制造業(yè)企業(yè)2006年-2010年的上市公司為研究樣本，運(yùn)用修正的截面Jones模型來衡量樣本公司的盈余管理程度，從薪酬激勵的角度，驗(yàn)證以年度貨幣薪酬為基礎(chǔ)的CFO薪酬與公司盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系。
　　文章的實(shí)證研究結(jié)果顯示:(1)我國上市公司CFO的年度薪酬與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量和總應(yīng)計利潤兩項指標(biāo)成顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明，上

3、市公司CFO薪酬的制定已經(jīng)與公司會計盈余相掛鉤，在薪酬契約中，公司盈余已經(jīng)被作為一項指標(biāo)來激勵和約束CFO，這在我國公司治理方面是一個較大的突破;(2) CFO薪酬與總應(yīng)計利潤中的操縱性應(yīng)計利潤成顯著的正相關(guān)關(guān)系，與非操縱性應(yīng)計利潤的相關(guān)性不顯著，表明CFO薪酬與公司的盈余管理有顯著的相關(guān)性，薪酬契約在一定程度上會誘使CFO進(jìn)行盈余管理行為;(3)將研究樣本按實(shí)際控制人性質(zhì)進(jìn)行劃分進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，相比國有上市公司而言，非國有上市公司C